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医药生物行业12月周报总结（12.19-12.25）

核心内容概述

本周医药生物行业整体表现疲软，申万医药生物指数下跌6.08%，各子行业均有所下跌，其中中药和医药商业跌幅较大，分别达到8.68%和9.01%。然而，部分与新冠药物、创新药结构类型相关的个股表现突出，如福瑞医药（+28.42%）、歌礼制药-B（+20.23%）和百济神州（+7.85%）。此外，泓博医药作为一站式CRDMO综合服务商，本周涨幅达6.59%，受到行业复苏和业务扩张的推动。

主要观点

1. 行情回顾

• 医药生物（申万）指数：本周下跌6.08%，弱于大盘。
• 各子行业表现：
  • 医疗服务：-0.94%
  • 医疗器械：-2.7%
  • 生物制品：-4.25%
  • 化学制药：-6.87%
  • 中药：-8.68%
  • 医药商业：-9.01%

2. 下周投资策略

• 推荐主线：疫后复苏和医疗新基建。
• 疫后复苏相关标的：
  • 推荐：爱尔眼科、华厦眼科
  • 建议关注：通策医疗、锦欣生殖
• 医疗新基建相关标的：
  • 推荐：迈瑞医疗、联影医疗、华大智造、安图生物、澳华内镜
  • 建议关注：开立医疗、理邦仪器
• 创新药领域建议关注：恒瑞药业、金斯瑞生物科技，因其在新结构药物（ADC/RNAi/Car-T）方面进展领先。

3. 本周专题：泓博医药

• 公司定位：一站式CRDMO综合服务商，业务涵盖药物发现（CRO）、工艺研究与开发（CRO/CDMO）、商业化生产（含CMO）。
• 业务优势：
  • 国际水准的管理团队
  • 高效的研发技术人员
  • 强大的战略合作伙伴
• 业绩表现：
  • 2018-2021年收入CAGR为43%，归母净利润CAGR为25%
• 客户结构：
  • 医药研发企业占比超过50%
  • 医药生产企业占比20%-40%
  • 贸易商占比10%以下
• 市场拓展：公司销售以境外为主，主要市场为美国和印度，境内收入占比逐年上升，未来计划进一步拓展国内市场。

关键信息

1. 重点个股表现

• 福瑞医药：+28.42%，受NASH药物进展影响
• 歌礼制药-B：+20.23%，全球THR-β激动剂研发进展领先
• 科伦药业：+3.36%，子公司向默沙东授权ADC药物项目
• 惠泰医疗：+9.59%，受益于电生理集采结果落地
• 微创电生理：+5.81%，国产产品有望加速放量

2. 月度金股推荐

• 人福医药：麻醉镇静产品参与医保谈判，有望借助医保放量；2022-2024年PE分别为14X、12X、10X，维持“买入”评级。
• 万泰生物：鼻喷新冠疫苗III期数据优异，预计年内获批；HPV疫苗市场供不应求，未来有望拓展国际市场；2022-2024年PE分别为26X、21X、17X，维持“买入”评级。
• 华大智造：测序国产龙头，海外推广取得进展；2022-2024年PE分别为20X、62X、49X，维持“买入”评级。

3. 产业及政策动态

• 《医疗机构手术分级管理办法》：强化医疗机构主体责任，保障医疗质量安全。
• 16省联盟口腔正畸托槽类集采：平均降幅43.23%，最高降幅88%。
• 《中药品种保护条例（修订草案征求意见稿）》：将中药保护与医保、基药目录衔接，明确保护范围和等级。

4. 一级投融资热点

• 海外投融资：聚焦于小分子疗法、无细胞合成生物学、生物AI临床预测平台等领域。
• 国内投融资：重点关注基因测序、医疗器械、成瘾治疗药物等方向。
• 代表性项目：
  • 齐碳科技（C轮，7亿人民币）
  • 硅基仿生（D轮，5亿人民币）
  • 图湃医疗（C轮，3亿人民币）

5. 二级医药公司动态

• 重要公告：
  • 人福医药：子公司盐酸金刚烷胺软胶囊获FDA批准
  • 迈克生物：新冠抗原检测试剂盒获国家药监局注册证
  • 新产业：β2微球蛋白测定试剂盒等获注册证
  • 东诚药业：氟[18F]纤抑素注射液获临床试验批件
• 拟上市公司动态：
  • 深圳善康医药科技股份有限公司：IPO已获受理，专注于成瘾治疗药物
  • 上海健耕医药科技股份有限公司：接受问询，专注器官移植领域医疗器械

风险提示

• 新冠疫情反复
• 研发进度及销售不及预期
• 政策性风险

投资建议

• 整体评级：强于大市（维持评级）
• 股票评级标准：
  • 买入：相对同期相关证券市场代表指数涨幅20%以上
  • 增持：涨幅介于5%-20%之间
  • 持有：涨幅介于-10%~5%之间
  • 卖出：跌幅10%以上

分析师信息

• 郑薇：执业证书编号S0590521070002，邮箱zhengwei@glsc.com.cn
• 赵雅韵：执业证书编号S0590521120001，邮箱yaoyzhao@glsc.com.cn

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