20170709-浙商证券-有色行业周报_稀土价格持续上扬_电解铝三阶段整顿从严治理_11页_1mb

有色金属行业周报总结

核心内容

2017年7月9日发布的有色金属行业周报主要聚焦于电解铝和稀土行业的供给侧改革进展及市场表现，同时分析了贵金属价格受非农数据影响的下跌情况，并对海外矿业公司估值进行了概述。

主要观点

• 电解铝行业整顿：发改委召开会议，重申对电解铝行业违法违规项目的从严治理态度，推动第三阶段清理整顿工作。地方执行加速落地，建议关注中国铝业和云铝股份。
• 稀土行业复苏：稀土价格自6月以来持续上涨，镨钕、铽等品种涨幅显著。行业盈利预期改善，建议关注北方稀土、盛和资源、广晟有色、厦门钨业、五矿稀土。稀土价格上涨将传导至下游钕铁硼，利好磁材企业，建议关注中科三环、正海磁材、宁波韵升、银河磁体。
• 市场表现：本周有色金属行业涨幅居首，其中稀土、钨涨幅最大。个股如广晟有色、正海磁材、盛和资源、厦门钨业、五矿稀土表现突出。
• 贵金属受压：非农数据公布后，金价受打压，COMEX黄金周涨幅为-2.62%，白银周涨幅为-7.22%。市场避险情绪源于对特朗普政策不确定性的担忧。
• 海外矿业公司估值：表3中展示了部分海外矿业公司的估值情况，包括必和必拓、力拓、淡水河谷等综合类公司，以及巴里克、纽蒙特等贵金属公司，还有自由港麦克莫伦、美铝等金属公司。

关键信息

本周市场表现

• 有色金属行业涨幅为 $+7.58%$，在28个申万行业中居首。
• 稀土、钨、非金属新材料涨幅居前，分别为 $+19.32%$、 $+17.79%$、 $+16.04%$。
• 涨幅居前个股包括广晟有色（ $+24.64%$）、正海磁材（ $+23.68%$）、盛和资源（ $+20.09%$）、厦门钨业（ $+18.94%$）、五矿稀土（ $+18.74%$）。

电解铝行业整顿

• 第三阶段电解铝清理整顿工作开始，重点督促治理违规项目，表明政策执行力度加大。
• 新疆地区计划关停95万吨电解铝违规产能，嘉润和东方希望分别关停15万吨和80万吨。

稀土行业动态

• 稀土价格持续上涨，行业复苏迹象明显，企业盈利预期改善。
• 下游钕铁硼价格也将受益，磁材企业有望从中获益。

贵金属市场

• 非农数据公布后，金价受打压，COMEX黄金周涨幅为-2.62%。
• 印度提高黄金销售税，短期抑制黄金需求。

海外矿业公司动态

• 印尼允许两家企业出口铝土矿和镍矿石。
• BMI预测全球精炼锌缺口将逐步扩大。
• 特朗普暗示将对钢铁和铝产品征收关税。

投资建议

• 推荐公司：北方稀土、盛和资源、广晟有色、厦门钨业、五矿稀土、中科三环、正海磁材、宁波韵升、银河磁体、赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团、宝钛股份、鹏起科技、西部超导、东方锆业。
• 行业评级：看好有色金属行业，预计行业指数相对于沪深300指数涨幅将超过 $+10%$。

风险提示

• 上游矿业复产或增产节奏超预期。
• 环保力度的可持续性。
• 下游需求低于预期。
• 美国政策不确定性。