20230605-中财期货-聚酯投资策略月报_成本支撑情况下_需关注下游引发负反馈_25页_2mb

投资策略报告总结

PTA 分析

• PX价格回落，主要支撑减弱，原油价格波动影响成本支撑。
• PTA开工率回升至78%附近，供应增加，库存下降，支持多头论点；但新的装置投产缓解供应紧张。
• 下游聚酯计划减产，可能推高库存，价格在检修期间小幅上行；整体维持震荡偏弱走势。
• 关键观点：逢高做空，警惕PX紧缺缓解和宏观风险。

乙二醇 分析

• 价格下跌，进口量环比下降，利润得到修复；乙二醇估值偏低，对价格形成支撑。
• 开工率高位下跌，进口数据偏低，供应回升有限；下游聚酯减产预期限制上涨空间。
• 整体期望震荡走势，观望当前价格水平下的交易机会。

聚酯 分析

• 开业率保持高位，5月产品利润回暖；新产品扭亏为盈，支持高强度生产。
• 库存天数回落，需求偏好预估持续；下半年传统淡季可能制约增长。
• 供需平衡关键因素，面临扩能和淡季压力；建议关注聚酯产品价格和下游需求变化。

关键结论

• 市场整体偏弱，建议关注库存、进口数据和聚酯减产趋势；乙烯和原油价格波动为风险因素。