20240908-东吴证券-有色金属行业跟踪周报_美国大小非农均录得不及预期数据_劳动力市场弱势带动工业金属下跌_18页_1mb

有色金属行业跟踪周报总结（东吴证券）

投资要点

• 行业表现：本周有色金属板块整体下跌513%，工业金属板块跌幅最大（638%），主要受美国劳动力市场数据不及预期、经济衰退担忧及降息预期影响。
• 工业金属：铜价、铝价、锌价、锡价普遍下跌。铜价因供需双弱和经济衰退担忧承压；铝价受四川复产和需求下滑双重影响。
• 贵金属：黄金价格回调0.07%，因劳动力市场弱化引发通缩担忧，但黄金ETF持续净流入，显示市场对黄金后市仍持乐观态度。
• 稀土：稀土价格普遍上涨，供需改善叠加下游需求好转推动价格上涨。
• 风险提示：美元持续走强、下游需求不及预期。

具体分析

• 行情回顾：本周申万一级行业中，有色金属排名垫底；二级行业全线下跌，工业金属表现最差。
• 工业金属：
  • 铜：伦铜、沪铜价格周环比下跌322%、158%。供给端进口TC均价下降，需求端华东市场增长但西南地区稳定，供需双弱格局短期维持。
  • 铝：伦铝、沪铝价格分别下跌427%、219%。四川复产增加供给，需求端因订单不足和安全检查减少，后市需关注消费旺季拉动需求。
  • 锌/锡：库存下降带动价格回调，供需压力有所缓解。
• 贵金属：美国弱化就业数据引发市场对经济衰退的担忧，黄金价格收跌，但ETF持续净流入支撑后市信心。
• 稀土：氧化镨钕、氧化镝等价格环比上涨652%、1166%，供给稳定、需求好转推动价格上涨。

风险提示

1. 美元走强：若美联储持续加息，有色金属价格承压。
2. 需求不及预期：下游需求疲软可能进一步拖累金属价格。

报告摘要字数：778字