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《这里的黎明静悄悄——光大证券量化策略动态（2014-05-06）》总结

$\spadesuit$ 核心内容概览

• 市场情绪：大盘情绪指标持续下跌，接近下轨线，建议投资者准备资金，等待情绪企稳后再介入。
• 概念炒作：当前概念炒作热度指数处于绝对底部，不建议参与；概念一致性指标偏高，机会较少。本周看多概念为安防、黄金水道、苹果。
• 行业配置：5月看多行业包括电力煤气及水等公用事业、机械行业、农林牧渔、社会服务业、食品饮料、医药生物；看空行业包括传播与文化、房地产、非银行金融、建筑和工程、石油化工、银行业。
• 资金面：游资参与指数处于低位，市场敏感资金未有大动作，建议顺势观望。
• 日内交易：今日短线信号为看空，日内看跌，建议T+0操作策略为先卖后买，套利交易者可调整至空头模式。
• 因子表现：关注度因子表现稳定，价值类因子（EP、BP）体现价值回归，成长类因子出现大幅逆转。全市场及分市场、分行业因子收益率图显示市场风格分化。
• 龙虎榜动向：近期龙虎榜中机构动作较少，游资参与指数低，市场缺乏明显资金动向。
• 股指期货模型：股指期货持仓集中度模型短线信号为看空，建议投资者调整策略。

$\spadesuit$ 主要观点

市场情绪分析

• 大盘情绪指标持续下跌，表明市场情绪偏弱，投资者应保持谨慎，等待情绪触底企稳后再介入。
• 情绪指标的历史规律被验证，有助于规避暴跌风险。

概念板块表现

• 当前概念炒作热度处于历史低位，不建议参与。
• 概念一致性指标偏高，多数概念关注度低，机会不多。
• 本周看多概念为安防、黄金水道、苹果，相关个股已列出。

行业配置建议

• 根据关注度模型，5月看多行业为电力煤气及水等公用事业、机械行业、农林牧渔、社会服务业、食品饮料、医药生物。
• 看空行业为传播与文化、房地产、非银行金融、建筑和工程、石油化工、银行业。

资金面与日内交易

• 游资参与指数低，表明市场敏感资金未有明显动作，投资者应顺势观望。
• 今日短线信号为看空，日内看跌，建议投资者准备相应的操盘计划。

因子分析

• 关注度因子表现稳定，低关注度股票仍是潜在获利对象，高关注度股票可能面临回调。
• 价值类因子（EP、BP）体现价值回归，高价值股票表现较好。
• 成长类因子出现大幅逆转，高成长性股票出现较大回撤。
• 动量因子在近一个半月后结束反向趋势，上周出现动量持续效应。
• 创业板因子表现较主板更无序，需警惕市场风格分化。

龙虎榜动向

• 上周龙虎榜中机构动作较少，游资参与指数低，市场资金未有明显动向。
• 建议投资者保持观望态度，等待市场进一步信号。

股指期货模型信号

• 股指期货持仓集中度模型短线信号为看空，日内看跌。
• 该模型近期表现良好，可作为短期趋势判断和量化交易策略调整的参考。

$\spadesuit$ 关键信息汇总

宏观数据时间表

看多概念及股票

• 安防：同方股份、英飞拓、华平股份、天兴仪表、高鸿股份、海康威视、大华股份、安居宝、欧菲光、天业通联
• 黄金水道：南京港、长江投资、重庆港九、中国嘉陵、上港集团、南京中北、葛洲坝、芜湖港、长电科技、三钢闽光
• 苹果：水晶光电、安洁科技、超声电子、铜峰电子、金利科技、中兴通讯、大富科技、美菱电器、格力电器、粤传媒

看空概念及股票

• 京津冀：唐山港、凌云股份、荣盛发展、中国武夷、天津港、首钢股份、津滨发展、开滦股份、华业地产、冀东水泥

量化策略建议

• 情绪指标：接近下轨线，建议等待企稳后再介入。
• 日内交易：看空信号，建议T+0操作策略为先卖后买，套利交易者调整至空头模式。
• 因子配置：关注度因子为正向因子，价值类因子（EP、BP）表现较好，成长类因子出现逆转。
• 行业配置：电力煤气及水等公用事业、机械行业、农林牧渔、社会服务业、食品饮料、医药生物为看多行业；其他行业为看空。

$\spadesuit$ 附注信息

• 分析师：冯剑，光大证券研究所首席金融工程分析师，复旦大学经济学博士，具有8年经济金融研究经验，4年证券研究经验。
• 行业评级体系：
  • 买入：未来6-12个月收益率领先沪深300指数15%以上；
  • 增持：未来6-12个月收益率领先沪深300指数5%-15%；
  • 中性：收益率与沪深300指数相差-5%至5%；
  • 减持：收益率落后沪深300指数5%-15%；
  • 卖出：收益率落后沪深300指数15%以上；
  • 无评级：因资料不足或存在重大不确定性事件。
• 免责声明：本报告基于假设，分析结果不保证准确，不构成投资建议，不承担投资亏损责任。

$\spadesuit$ 联系方式

• 分析师：冯剑，电话：021-22169176，邮箱：fengj@ebscn.com
• 光大证券研究所：上海市新闸路1508号静安国际广场3楼，邮编200040
• 销售交易部：
  • 北京：王汗青、郝辉、黄怡、梁晨、刘公直
  • 上海：严非、周薇薇、徐又丰、席代昭、李强、奚亦扬、张弓
  • 深圳：黎晓宇、黄鹂华、罗德锦、李潇、张亦潇
• 机构业务部：
  • 上海：濮维娜（副总经理）、顾超、计爽
  • 北京：朱林、徐放
  • 国际业务：陶奕、戚德文、顾胜寒

$\spadesuit$ 信息来源

• 数据来源：国家统计局、中国人民银行、光大中文云系统
• 报告来源：光大证券股份有限公司研究所
• 版权声明：本报告版权归光大证券所有，未经许可不得翻版、复制、刊登、发表、篡改或引用。