20260715-财信证券-北交所及港股通双周报_政策红利持续释放_短期难改震荡格局_13页_454kb

政策红利持续释放，短期难改震荡格局

核心内容

本报告分析了2026年6月29日至7月10日期间北交所与港股通的市场表现及投资逻辑，指出尽管政策利好持续释放，但市场仍处于震荡格局。分析师黄红卫与研究助理张思翔提出，短期需关注政策落地效果与增量资金入场情况，同时关注市场风格切换带来的结构性机会。

主要观点

北交所

• 政策影响：7月3日，中国证监会拟对再融资规则进行修改，优化融资机制，提升市场流动性，推动科技创新。北交所小额快速融资上限提升至2亿元，有利于中小科创企业融资。
• 市场表现：本区间（2026.6.29-2026.7.10）北证50指数下跌1.33%，跌幅小于沪深300、创业板指及科创50。
• 市场趋势：市场正处于风格再平衡阶段，资金面逻辑逐步让位于产业逻辑，北交所市场主线将向中报业绩预期切换。
• 投资方向：建议关注“泛科技”（如AI应用）、消费医药（如服务消费、创新药）及高股息防御板块（如银行）。
• 个股选择：优先选择盈利能力持续改善、业务高景气、估值回落的公司；关注基本面扎实、估值回落且有技术壁垒的次新股；以及中报业绩有望高增长、盈利出现拐点的企业。

港股通

• 政策支持：国内政策底已形成，央行表示将提高国家外汇储备在香港的配置比例，为港股带来流动性支持。南向资金净买入达338.91亿元，市场情绪回暖。
• AI商业化提速：AI应用端商业化进程加快，阿里云收入增速预计达45%，腾讯混元Hy3大模型能力提升，AI应用有望加速落地。
• 市场表现：港股通指数上涨4.24%，优于A股市场。港股通个股涨幅比例达73.41%，估值更具吸引力。
• 行业分布：金融、信息技术、工业占比较高，其中互联网企业（腾讯、阿里、小米、美团）合计市值权重达21.94%。
• 投资方向：建议关注AI应用领域及高股息防御板块，关注具备业绩驱动且前期滞涨的“泛科技”方向。

关键信息

政策动态

• 北交所再融资规则优化：建立储架发行制度、优化小额快速再融资、实行统一市价发行定价机制等。
• 北交所私募债落地：首批6只非公开发行公司债券挂牌，融资规模合计27.6亿元，服务科技创新。

市场表现

• 北交所指数：本区间下跌1.33%，前一周上涨5.09%，后一周下跌6.11%。
• 港股通指数：本区间上涨4.24%，优于A股，南向资金净买入322.62亿元。

估值比较

• 市盈率：北交所市盈率中位数为37.56倍，港股通市盈率为12.08倍，显著低于A股。
• 市净率：北交所市净率中位数为3.02倍，港股通市净率为1.02倍。
• 股息率：港股通股息率为3.24%，高于A股的1.84%。

资金流向

• 北交所：日均成交额上升，交投活跃度提升。
• 港股通：南向资金呈现净买入趋势，互联网板块资金流入显著，电子板块资金流出较多。

风险提示

• 地缘政治冲突风险
• 美国经济衰退风险
• 国内政策不及预期风险
• 高频经济数据偏弱风险

投资建议

• 北交所：短期震荡，建议合理控制仓位，关注政策落地及业绩预期。
• 港股通：短期反弹有望延续，但需等待海外流动性改善与AI应用端业绩验证。

附录

• 表格1：A股主要板块行情
• 表格2：北交所涨幅前十股票
• 表格3：北交所跌幅前十股票
• 表格4：港股通整体表现与A股对比
• 表格5：港股通行业分布
• 表格6：港股通涨幅前十股票
• 表格7：港股通跌幅前十股票
• 表格8：活跃个股资金流向统计