20260426-开源证券-指南针-300803.SZ-指南针2026年一季报点评_软件和证券业务同比增长_金融资产规模环比高增_4页_872kb

指南针 (300803.SZ) 总结

核心内容

指南针（300803.SZ）于2026年4月26日发布投资评级报告，维持“买入”评级。2026年一季度，公司实现营业总收入7.1亿元，归母净利润1.1亿元，扣非归母净利润同比显著增长。公司整体业绩符合预期，软件和证券业务同比增长，金融资产规模环比大幅扩张。

主要观点

• 业绩表现：2026Q1营业总收入和归母净利润分别为7.1亿和1.1亿，同比分别增长31%和-20%，但扣非归母净利润同比增长52%。
• 业务增长：软件业务因市场交投活跃保持增长，证券经纪业务也同步高增，主要受益于市场活跃度。
• 财务预测：分析师小幅上修公司2026-2028年归母净利润预测至3.6/4.9/6.0亿元，对应PE分别为161.2/118.9/96.9倍，显示估值逐步下降。
• 现金流与资产结构：公司销售现金流入6.6亿元，同比增加29%，预收账款环比增长9%。同时，交易性金融资产规模环比增长62%，显示公司金融资产持续扩表。
• 费用与投资：销售费用同比增长24%，主要由于品牌推广及客户拓展投入增加。公司资本支出稳定，长期投资持续增长。

关键信息

财务数据概览

股价与市场表现

• 当前股价：96.06元
• 一年最高最低：179.01/56.83元
• 总市值：585.77亿元
• 流通市值：581.49亿元
• 总股本：6.10亿股
• 流通股本：6.05亿股
• 近3个月换手率：159.36%

估值指标

• P/E（倍）：562.2 / 257.0 / 161.2 / 118.9 / 96.9
• P/B（倍）：26.1 / 21.0 / 18.9 / 16.6 / 14.2
• EV/EBITDA：57.9 / 48.8 / 39.7 / 35.9 / 34.0

风险提示

• 市场波动可能导致客户需求减少
• 导流成本提升可能影响投资回报率

业务分析

软件业务

• 2026Q1营业收入5.2亿元，同比增长22%
• 预收账款环比增长9%，预计未来持续兑现为收入
• 销售费用同比增长24%，主要用于品牌推广及客户拓展
• 新增注册用户和付费用户数量同比同步增长

经纪业务

• 手续费净收入1.6亿元，同比增长68%
• 代买证券款117亿元，同比增长63%
• 交易性金融资产规模36亿元，环比增长62%，同比增加189%

研报摘要

• 分析师：高超、卢崑
• 投资评级：买入（维持）
• 财务预测：公司未来三年归母净利润将稳步增长，预计2026-2028年分别为3.6/4.9/6.0亿元
• 市场预期：公司软件体验式营销弹性突出，经营杠杆较高，净利润弹性显著，市场风偏改善可能进一步推动股价上涨

附注

• 本报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性
• 投资决策应结合个人实际情况，不应仅依赖投资评级
• 本报告仅限专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者参考使用
• 本报告中使用的估值方法及模型具有局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易

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