20180207-川财证券-钢铁行业月报_现货价格压制产量_利好节后市场_28页_3mb

钢铁行业2018年2月月报总结

核心内容

1. 行业整体表现

• 钢铁板块涨幅：1月钢铁板块上涨6.62%，略高于沪深300的6.08%涨幅。
• 业绩表现：多数钢企发布年度业绩预增公告，显示行业整体业绩夯实，吸引市场关注。
• 钢材价格走势：受终端需求走弱影响，钢材价格小幅下跌，中旬后因钢贸商冬储支撑价格有所回升。
• 库存情况：1月末社会库存总计972.80万吨，月变动-11.80%，总体仍低于去年同期。
• 吨钢毛利：1月吨钢毛利季节性回落，螺纹钢、线材、热卷、冷板和中板的测算加权利润分别为691、764、546、803和477元/吨，较上月分别下降556、569、240、172和223元/吨。

2. 铁矿石价格

• 铁矿石月均价企稳：1月唐山铁精粉、印度粉矿、巴西矿和澳洲矿均价分别为591、510、671和571元/吨，月变动分别为2.23%、3.45%、2.79%和8.60%。
• 国际钢价：海外钢材价格与中国价差拉大，热卷、冷板、热镀锌等产品价格月环比上涨，但与中国价差扩大。

3. PMI指数

• 制造业PMI：1月制造业PMI为51.3%，环比下降0.3个百分点，但仍与去年同期持平，显示制造业持续扩张。

主要观点

1. 市场需求与库存：

   • 1月钢材价格受终端需求走弱影响而下跌，但钢贸商冬储支撑价格。
   • 社会库存季节性上升，但总体仍低于去年同期。
   • 1月后两周库存数据受钢材在途在港影响，可能存在失真。

2. 供需预期：

   • 采暖季结束后，华北建筑用钢需求有望集中爆发，叠加雄安等新项目开工。
   • 华南和华东的需求或早于华北，但受南方春雨影响，需求节奏难以判断。
   • 采暖季期间高现金成本产能减产，减缓库存累积，加剧施工旺季供需紧张。

3. 行业政策：

   • 工信部强调2018年继续推进钢铁去产能工作，建立打击“地条钢”长效机制。
   • 钢铁行业产能置换政策出台，明确不得使用列入去产能任务的产能进行置换。

4. 公司业绩：

   • 多家钢企发布年度业绩预增公告，如*ST华菱、南钢股份、宝钢股份等。
   • 宝钢股份预计2017年净利润增加101-108亿元，同比增长113%-121%。
   • *ST华菱、南钢股份等低估值钢企也受到关注。

关键信息

• 钢铁板块：1月上涨6.62%，表现优于沪深300。
• 钢材价格：螺纹、线材、热卷、中板和冷板均价分别下跌12.10%、11.98%、4.47%、4.08%和2.28%。
• 铁矿石价格：唐山铁精粉、印度粉矿、巴西矿和澳洲矿均价分别上涨2.23%、3.45%、2.79%和8.60%。
• 吨钢毛利：螺纹钢、线材、热卷、冷板和中板毛利分别下降556、569、240、172和223元/吨。
• 制造业PMI：1月为51.3%，环比下降0.3个百分点，但保持稳步扩张。
• 全国粗钢产量：1月全国重点钢企日均粗钢产量177.93万吨，环比下降0.58%。

风险提示

• 宏观经济不及预期：可能影响钢铁需求。
• 公司经营不及预期：可能影响利润表现。
• 行业政策变化：可能对产能和市场结构产生影响。

图表目录

• 图1：1月板块涨幅
• 图2：板块PE（TTM）
• 图3：主要建筑用钢品种价格（含税价）
• 图4：主要板材品种价格（含税价）
• 图5：铁矿石价格走势（含税价）
• 图6：海运费价格走势
• 图7：山西焦炭价格走势（含税价）
• 图8：废钢价格走势（含税价）
• 图9：主要钢材品种毛利（国产矿来源）
• 图10：主要钢材品种毛利率（国产矿来源）
• 图11：主要钢材品种毛利（进口矿来源）
• 图12：主要钢材品种毛利率（进口矿来源）
• 图13：区域粗钢产量累计值
• 图14：区域粗钢产量累计值占全国产量比
• 图15：粗钢月产量变动情况
• 图16：钢材进、出口变动情况
• 图17：社会库存总体变化
• 图18：分品种库存变化
• 图19：PMI指数情况
• 图20：固定资产投资情况
• 图21：基础设施建设投资情况
• 图22：金属制品固定资产投资情况
• 图23：通用设备制造业固定资产投资情况
• 图24：专用设备制造业固定资产投资情况
• 图25：汽车制造业固定资产投资情况
• 图26：非汽车交运制造业固定资产投资情况
• 图27：电气机械器材制造业固定资产投资情况
• 图28：仪器仪表制造业固定资产投资情况
• 图29：黑色冶炼压延固定资产投资情况
• 图30：黑色金属矿业固定资产投资情况
• 图31：商品房销售面积及同比
• 图32：房地产投资及同比
• 图33：住宅新开工面积及同比
• 图34：商品房库存及库存周期
• 图35：电工仪器仪表产量及同比
• 图36：农业机械产量及同比
• 图37：挖掘机产量及同比
• 图38：压路机产量及同比
• 图39：汽车产量及同比
• 图40：铁路机车产量及同比
• 图41：船舶产量及同比
• 图42：洗衣机产量及同比
• 图43：冰箱产量及同比
• 图44：空调产量及同比

表格目录

• 表格1：月均钢材价格
• 表格2：国际主要钢材市场价格情况
• 表格3：国内主要钢材原料月度均价变动（含税价）
• 表格4：国内主要钢材品种加权利润测算
• 表格5：2016年至今全国粗钢日均产量