20250331-大越期货-聚烯烃周报_23页_855kb
报告摘要
聚烯烃周报总结
核心内容概览
本周聚烯烃市场整体呈现震荡走势，L05合约上涨0.6%，收于7701；PP05合约上涨1.16%，收于7339。整体市场减仓情况明显，L05减仓约6000张，PP05减仓约77000张。技术面上，L主力合约运行于20日均线之下，走势偏空；PP主力合约在20日均线附近波动，走势中性。基差方面，L主力合约基差为169，PP主力合约基差为41，整体盘面贴水。
主要观点
期现走势
- L05合约：期现价格及基差走势显示，L合约整体偏弱，但上涨趋势仍在。
- PP05合约：PP合约期现价格及基差走势相对平稳，市场情绪中性。
供需分析
- 供应端：PE供应端近期新装置产能投放偏多，PP供应端有装置重启，但也有检修计划，预计整体供应增加。
- 需求端：PE地膜需求处于旺季，其他需求尚可；PP下游需求整体尚可，塑编等需求近期有所回升。
库存情况
- PE库存：综合厂库和社库均有所下降，库存处于中性水平。
- PP库存：综合厂库和社库均有所下降，库存也处于中性水平。
开工率
- PE开工率：开工率保持稳定，未出现明显波动。
- PP开工率：开工率同样保持稳定，整体运行正常。
生产利润
- PE生产利润：整体利润有所下降，但未出现大幅亏损。
- PP生产利润：PP油制利润下降，煤制利润上升，PDH利润下降，整体利润情况较为复杂。
外盘价格
- 内外价差：内外价差显示，聚烯烃产品在国际市场价格相对稳定，但存在一定的贴水现象。
关键信息
宏观环境
- 2月官方PMI为50.2%，上升1.1%，财新PMI为50.8%，上升0.7%，均回到扩张区间。
- 25年前两月出口总额同比增长2.3%，创历年新高。
- 美国对委内瑞拉实施制裁，导致原油供应减少，油价反弹。4月2日对等关税实施临近，需关注可能的反制措施。
未来展望
- 本周预计L、PP主力合约走势以震荡为主。
- 2025年聚烯烃产能预计继续增长，PE产能增速为20.5%，PP产能增速为11.0%。
- 需关注宏观经济变化、国际政治局势以及国内供需动态对市场的影响。
数据表格摘要
聚乙烯供需平衡表（2018-2025E）
| 年份 | 产能 | 产能增速 | 产量 | 净进口量 | PE进口依赖度 | 表观消费量 | 期末库存 | 实际消费量 | 消费增速 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2018 | 1869.5 | - | 1599.84 | 1379.72 | 46.3% | 2979.56 | 39.55 | 2979.56 | - |
| 2019 | 1964.5 | 5.1% | 1765.08 | 1638.16 | 48.1% | 3403.24 | 36.61 | 3406.18 | 14.3% |
| 2020 | 2314.5 | 17.8% | 2008.47 | 1828.16 | 47.7% | 3836.63 | 37.83 | 3835.41 | 12.6% |
| 2021 | 2754.5 | 19.0% | 2328.34 | 1407.76 | 37.7% | 3736.1 | 37.57 | 3736.36 | -2.6% |
| 2022 | 2929.5 | 6.4% | 2532.19 | 1274.55 | 33.5% | 3806.74 | 38.93 | 3805.38 | 1.8% |
| 2023 | 3189.5 | 8.9% | 2807.37 | 1264.72 | 31.1% | 4072.09 | 41.43 | 4069.59 | 6.9% |
| 2024 | 3584.5 | 12.4% | 2773.8 | 1360.32 | 32.9% | 4134.12 | 47.8 | 4127.75 | 1.4% |
| 2025E | 4319.5 | 20.5% | - | - | - | - | - | - | - |
聚丙烯供需平衡表（2018-2025E）
| 年份 | 产能 | 产能增速 | 产量 | 净进口量 | PP进口依赖度 | 表观消费量 | 期末库存 | 实际消费量 | 消费增速 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2018 | 2245.5 | - | 1956.81 | 448.38 | 18.6% | 2405.19 | 23.66 | 2405.19 | - |
| 2019 | 2445.5 | 8.9% | 2240 | 487.94 | 17.9% | 2727.94 | 37.86 | 2713.74 | 12.8% |
| 2020 | 2825.5 | 15.5% | 2580.98 | 619.12 | 19.3% | 3200.1 | 37.83 | 3200.13 | 17.9% |
| 2021 | 3148.5 | 11.4% | 2927.99 | 352.41 | 10.7% | 3280.4 | 35.72 | 3282.51 | 2.6% |
| 2022 | 3413.5 | 8.4% | 2965.46 | 335.37 | 10.2% | 3300.83 | 44.62 | 3291.93 | 0.3% |
| 2023 | 3893.5 | 14.1% | 3193.59 | 293.13 | 8.4% | 3486.72 | 44.65 | 3486.69 | 5.9% |
| 2024 | 4418.5 | 13.5% | 3425 | 360 | 9.5% | 3785 | 51.4 | 3778.25 | 8.4% |
| 2025E | 4906 | 11.0% | - | - | - | - | - | - | - |
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