20250908-国金证券-资金跟踪系列之十_两融流入放缓_ETF流向非银_有色_化工等领域_32页_4mb

市场资金动向与行业分析总结

核心内容概述

本报告主要分析了近期市场中各主要资金流向及行业动向，包括宏观流动性、交易热度、机构调研、分析师预测、北上资金、两融资金、龙虎榜交易以及主动偏股基金与ETF的配置变化。整体来看，市场交易热度回落，两融流入放缓，北上资金整体净卖出，但存在回流迹象，ETF则整体净申购，资金结构从TMT板块向其他行业切换。

主要观点

• 宏观流动性：美元指数回落，中美利差“倒挂”程度收敛，通胀预期回落。离岸美元流动性收紧，国内银行间资金面整体平衡偏松。
• 交易热度与波动率：市场交易热度回落，除创业板指外，其余主要指数波动率均回落。大多数行业波动率低于80%分位数。
• 机构调研热度：电子、医药、通信、计算机、汽车等板块调研热度居前，传媒、电力及公用事业、食品饮料、有色等板块调研热度环比上升。
• 分析师预测：全A的2025/2026年净利润预测继续下调，但金融、石油石化、电子、有色、计算机等板块预测上调，上证50、沪深300预测上调，而中证500、创业板指预测下调。
• 北上资金：整体继续净卖出，但节奏上先持续净流出后明显回流。主要净买入电子、计算机、医药等板块，净卖出军工、通信、传媒等板块。
• 两融资金：活跃度降至近三周低点，净买入电新、有色、非银等板块，净卖出计算机、军工、电子等板块。建材、汽车、有色等板块融资买入占比环比上升。
• 龙虎榜交易：交易热度继续回升，通信、传媒、机械等板块买卖总额占成交额之比相对较高且仍在上升。
• 主动偏股基金：仓位有所回升，主要加仓TMT、有色、电新等板块，与大盘/小盘成长、中盘价值的相关性上升。ETF整体净申购，主要净买入非银、有色、化工等板块，净卖出电子、医药、计算机等板块。

关键信息汇总

1. 宏观流动性

• 美元指数回落，中美利差“倒挂”收敛，通胀预期回落。
• 离岸美元流动性收紧，国内银行间资金面平衡偏松，期限利差收窄。

2. 交易热度与波动率

• 市场整体交易热度回落，大多数行业交易热度仍高于80%分位数。
• 创业板指波动率继续上升，其他主要指数波动率均回落。
• 各板块流动性指标均低于60%历史分位数。

3. 机构调研

• 电子、医药、通信、计算机、汽车等板块调研热度居前。
• 传媒、电力及公用事业、食品饮料、有色等板块调研热度环比上升。
• 主动偏股基金前100大重仓股调研热度回升，上证50、沪深300、中证500调研热度回升，创业板指回落。

4. 分析师预测

• 全A中2025/2026年净利润预测上调的个股比例上升，下调比例下降。
• 金融、石油石化、电子、有色、计算机等板块净利润预测上调。
• 上证50、沪深300净利润预测上调，中证500、创业板指预测下调。
• 大盘价值预测上调，而大盘/中盘/小盘成长、中盘/小盘价值预测下调。

5. 北上资金

• 整体继续净卖出A股，但节奏有所变化。
• 主要净买入电子、计算机、医药等板块，净卖出军工、通信、传媒等板块。
• 持股小于3000万股的标的中，北上资金净买入电子、计算机、医药等板块。

6. 两融资金

• 两融净买入258.78亿元，活跃度降至近三周低点。
• 主要净买入电新、有色、非银等板块，净卖出计算机、军工、电子等板块。
• 建材、汽车、有色等板块融资买入占比环比上升。
• 仅小幅净卖出小盘成长。

7. 龙虎榜交易

• 买卖总额继续上升，买卖总额占全A成交额之比回升。
• 通信、传媒、机械等板块龙虎榜买卖总额占成交额之比相对较高且仍在上升。

8. 主动偏股基金与ETF

• 主动偏股基金仓位回升，主要加仓TMT、有色、电新等板块。
• ETF整体被净申购，主要净买入非银、有色、化工等板块，净卖出电子、医药、计算机等板块。
• 个人ETF被净申购，机构ETF被净赎回。

风险提示

• 测算误差可能导致分析结果偏差。

行业配置变化趋势

• 北上资金：向电子、计算机、医药等板块倾斜，同时从军工、通信、传媒等板块撤出。
• 两融资金：从TMT板块转向非银、有色、电新等板块。
• ETF：从科创50、创业板指等指数转向券商、中证1000等指数。
• 主动偏股基金：从成长风格转向价值风格，加仓TMT、有色、电新等板块。

总结

整体来看，市场资金呈现从TMT板块向其他行业切换的趋势，两融和北上资金的买入共识度有所回落，但ETF和主动偏股基金的买入共识度依然较高。未来需关注资金切换的扩散程度与持续性，以及各行业盈利预测和资金流向的联动效应。