> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 豆粕早报总结 - 2026年4月22日 ## 核心内容概述 本报告分析了豆粕及大豆市场近期走势、供需情况、价格波动及影响因素，主要关注中美贸易谈判、南美大豆产量、国内需求变化及库存情况。 ## 主要观点与策略 ### 豆粕观点 - **基本面**：美豆震荡回升，油脂上涨及中美贸易谈判尚有变数，美豆短期维持震荡。国内豆粕受美豆带动及需求改善影响，短线回归震荡格局。 - **基差**：现货价格为2870元/吨，基差为-108，贴水期货，偏空。 - **库存**：油厂豆粕库存为62.05万吨，环比减少4.69%，同比增加113.6%，偏空。 - **盘面**：价格在20日均线上方但方向向下，中性。 - **主力持仓**：主力多单增加，资金流入，偏多。 - **预期**：中国持续采购美国大豆支撑短期美豆盘面，但南美大豆天气良好及国内采购巴西大豆增多，压制美豆盘面高度。国内豆粕短期维持区间震荡格局。 - **价格区间**：豆粕M2609合约预计在2980至3040元/吨之间震荡。 ### 大豆观点 - **基本面**：美豆震荡回升，国内大豆受中美贸易谈判及中东局势影响，维持高位震荡。 - **基差**：现货价格为4720元/吨，基差为-183，贴水期货，偏空。 - **库存**：油厂大豆库存为515.42万吨，环比减少2.01%，同比增加42.29%，偏空。 - **盘面**：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。 - **主力持仓**：主力多单减少，资金流入，偏多。 - **预期**：中国采购美国大豆支撑短期盘面，但巴西大豆丰产及国内新季增产压制价格预期。 - **价格区间**：豆一A2607合约预计在4840至4940元/吨之间震荡。 ## 近期要闻 1. 中美关税谈判达成初步协议，短期利多美豆，但中国采购数量及美国天气仍有变数。 2. 国内进口大豆到港量一季度回落，油厂库存维持高位。 3. 国内生猪养殖利润减少，导致补栏预期不高，压制豆粕需求。 4. 国内油厂豆粕库存维持偏高位，南美天气炒作及中美贸易谈判影响市场。 ## 豆粕利多因素 1. 中美贸易谈判达成初步协议，短期利多美豆。 2. 国内油厂豆粕库存无明显压力。 3. 阿根廷独立汽车工人罢工影响其豆粕出口。 ## 豆粕利空因素 1. 国内进口大豆到港量二季度低位回升。 2. 巴西大豆丰产落地，中国增加采购巴西大豆。 ## 大豆利多因素 1. 进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部。 2. 国产大豆需求回升预期支撑价格。 ## 大豆利空因素 1. 巴西大豆丰产，中国增加采购巴西大豆。 2. 新季国产大豆增产，压制豆类价格预期。 ## 当前市场逻辑 - **豆粕**：市场聚焦南美大豆收割天气及中美贸易谈判后续，主要风险点包括南美天气良好（下行风险）及中东局势和贸易谈判不确定性（中性）。 - **大豆**：市场聚焦美国大豆天气及中美贸易关税博弈，主要风险点包括国内大豆增产（下行风险）及进口大豆成本支撑（上涨可能）。 ## 数据分析 ### 豆粕与大豆价格数据 | 日期 | 豆粕成交均价 | 豆粕成交量 | 菜粕成交均价 | 菜粕成交量 | 豆菜粕价差 | |------------|--------------|------------|--------------|------------|------------| | 4月13日 | 3046 | 37.48 | 2280 | 0.32 | 766 | | 4月14日 | 3026 | 35.33 | 2280 | 0 | 746 | | 4月15日 | 3011 | 31.11 | 2280 | 0 | 731 | | 4月16日 | 2994 | 6.69 | 2260 | 0 | 734 | | 4月17日 | 2986 | 9.79 | 2240 | 0 | 746 | | 4月20日 | 2972 | 13.18 | 2230 | 0 | 742 | | 4月21日 | 2964 | 16.6 | 2250 | 0.2 | 714 | ### 大豆、粕类期货及现货价格汇总 | 日期 | 大豆期货主力（豆一2607） | 大豆期货主力（豆二2607） | 豆粕期货近月2605 | 豆粕期货主力2609 | 豆一现货 | 豆二现货（完税价） | 豆粕现货（江苏） | |------------|--------------------------|--------------------------|------------------|------------------|----------|-------------------|------------------| | 4月14日 | 4857 | 3626 | 2844 | 2977 | 4700 | 3690（巴西） | 2920 | | 4月15日 | 4818 | 3613 | 2842 | 2977 | 4720 | 3707（巴西） | 2900 | | 4月16日 | 4819 | 3633 | 2851 | 2991 | 4720 | 3737（巴西） | 2880 | | 4月17日 | 4809 | 3604 | 2824 | 2958 | 4720 | 3727（巴西） | 2880 | | 4月20日 | 4842 | 3608 | 2826 | 2967 | 4720 | 3749（巴西） | 2870 | | 4月21日 | 4903 | 3656 | 2818 | 2978 | 4720 | 3732（巴西） | 2870 | ### 仓单统计 | 日期 | 豆一仓单（较上日） | 豆二仓单（较上日） | 豆粕仓单（较上日） | |------------|--------------------|--------------------|--------------------| | 4月10日 | 0（0） | 0（0） | 27580（+7000） | | 4月13日 | 0（0） | 800（+800） | 27580（0） | | 4月14日 | 0（0） | 800（0） | 27580（0） | | 4月15日 | 2520（+2520） | 800（0） | 27580（0） | | 4月16日 | 5164（+2644） | 800（0） | 27580（0） | | 4月17日 | 5164（0） | 800（0） | 27580（0） | | 4月20日 | 6234（+1070） | 800（0） | 27580（0） | | 4月21日 | 7846（+1612） | 100（-700） | 27580（0） | ## 供需平衡表 ### 全球大豆供需平衡表 | 年份 | 收获面积（千公顷） | 期初库存（千吨） | 产量（千吨） | 总供给（千吨） | 总消费（千吨） | 期末库存（千吨） | 库存消费比 | |------------|--------------------|------------------|--------------|----------------|----------------|------------------|------------| | 2016年 | 120589 | 79572 | 350878 | 575665 | 479962 | 95703 | 19.94 | | 2017年 | 125272 | 95703 | 343822 | 593679 | 493684 | 99995 | 20.25 | | 2018年 | 126080 | 99995 | 363513 | 609474 | 495289 | 114185 | 23.05 | | 2019年 | 123574 | 114185 | 341453 | 620932 | 525785 | 95147 | 18.1 | | 2020年 | 129743 | 95140 | 369238 | 630577 | 532307 | 98270 | 18.46 | | 2021年 | 131578 | 98674 | 360538 | 613975 | 520451 | 93524 | 17.97 | | 2022年 | 137360 | 93524 | 378360 | 640393 | 538512 | 101881 | 18.92 | | 2023年 | 140662 | 101881 | 396355 | 676520 | 561384 | 115136 | 20.51 | | 2024年 | 146809 | 115136 | 424200 | 717502 | 593919 | 123583 | 20.81 | | 2025年 | 144670 | 123583 | 425867 | 735664 | 611673 | 123991 | 20.27 | ### 国内大豆供需平衡表 | 年份 | 收获面积（千公顷） | 期初库存（千吨） | 产量（千吨） | 进口量（千吨） | 总供给（千吨） | 总消费（千吨） | 期末库存（千吨） | 库存消费比 | |------------|--------------------|------------------|--------------|----------------|----------------|----------------|------------------|------------| | 2016年 | 7598.53 | 15722 | 13595 | 93489 | 119211 | 100153 | 19058.2 | 18.41 | | 2017年 | 8244.81 | 19058.2 | 15282 | 94125 | 126183 | 105207 | 20976.2 | 19.94 | | 2018年 | 8412.77 | 20976.2 | 15967 | 83698 | 118674 | 97763.6 | 20910.7 | 21.39 | | 2019年 | 9331.73 | 20910.7 | 18091 | 98530 | 135941 | 113153 | 22787.7 | 20.14 | | 2020年 | 9882.5 | 22787.7 | 19601 | 99790 | 141778 | 114530 | 27247.7 | 23.79 | | 2021年 | 8400 | 31236.7 | 16500 | 96537 | 144274 | 110832 | 33441.7 | 30.17 | | 2022年 | 9933 | 33441.7 | 20280 | 91080 | 144802 | 115240 | 29561.7 | 25.65 | | 2023年 | 10443 | 29561.7 | 20840 | 109900 | 160302 | 120520 | 39781.7 | 33.01 | | 2024年 | 10300 | 39781.7 | 20600 | 102200 | 162582 | 125230 | 37351.7 | 29.83 | | 2025年 | 10500 | 37351.7 | 21000 | 110000 | 168352 | 129750 | 38601.7 | 29.75 | ## 主要产区种植与收割进程 ### 美国大豆 - **播种进程**：2024年度播种进程在6月16日达到100%。 - **生长进程**：6月30日开花率100%，结荚率95%，优良率67%。 - **收割进程**：6月30日收割率95%，优良率67%。 ### 阿根廷大豆 - **种植进程**：2023/24年度种植率在1月21日达到96.2%。 - **收割进程**：2024/25年度收割率在4月20日达到92.5%。 ### 巴西大豆 - **种植进程**：2024/25年度种植率在1月5日达到93.9%。 - **收割进程**：2024/25年度收割率在4月20日达到92.5%。 ## 进口大豆到港量 | 时间 | 全国21 | 全国22 | 全国23 | 全国24 | 全国25 | 全国26 | |------------|--------|--------|--------|--------|--------|--------| | 1月1日 | 815.6 | 680 | 712 | 760 | 680 | 762 | | 2月1日 | 594 | 580 | 702 | 450 | 620 | 500 | | 3月1日 | 620 | 620 | 680 | 580 | 560 | 656 | | 4月1日 | 760 | 760 | 780 | 820 | 820 | 794 | | 5月1日 | 1070 | 960 | 1000 | 960 | 920 | 1150 | | 6月1日 | 987 | 930 | 1030 | 980 | 1100 | 1100 | ## 国内生猪市场情况 - **生猪存栏**：同比微增，环比小幅回落。 - **母猪存栏**：同比减少，环比小幅回落。 - **生猪养殖利润**：维持亏损。 - **猪粮比和料肉比**：回落至低位。 ## 风险提示 - 南美大豆产区天气良好，美豆价格短期承压。 - 中东局势及中美贸易谈判带来不确定性。 - 国产大豆增产压制价格预期。 ## 免责声明 本报告由大越期货投资咨询部王明伟撰写，仅作参考，不构成投资建议。报告内容基于公开资料及研究，不作任何保证，大越期货不承担由此引起的任何责任。