20250720-国联期货-铝系周报_宏观向上_沪铝偏强；仓单低位_氧化铝涨_32页_20mb

铝系周报摘要

• 宏观与价格：宏观环境向上，沪铝价格本周震荡偏强，采购情绪回暖，但月差变动有限。
• 库存与基本面：高库存压力支撑铝土矿价格小幅走弱；氧化铝产量增加但库存累积，仓单低位导致价格上涨，进口倒挂；电解铝产量环比微减，现货库存仍处低位。
• 需求与趋势：铝材开工分化，预计下周开工率略降；房地产成交面积同比下滑，家电排产同比下降；新能源车市场零售增长但客户接受度有限，整体需求疲软。
• 核心影响：库存高位与仓单低位影响供应端，但需求疲软限制价格反弹；建议关注库存变化与进口倒挂对价格的影响。