中诚信-中国化工行业展望（2022年3月）-15页_905kb

化工行业展望总结（2022年3月）

核心内容概述

本报告分析了2021年以来中国化工行业的市场、供给、价格及财务表现，并展望了2022年的行业发展趋势。报告指出，2021年化工行业在疫情得到有效控制后市场需求回升，产品价格上涨带动盈利水平提升，但受政策调控、原材料涨价等因素影响，行业需求增速逐步放缓。同时，出口需求因国内产能扩张和海外订单增加而强势反弹，但受到变异毒株和地缘政治因素影响，存在不确定性。2022年，化工行业面临国内外经济环境变化、能源价格波动及“双碳”政策等多重挑战，整体信用质量预计保持稳定。

主要观点

1. 行业基本面

• 市场需求：2021年国内市场需求大幅回升，但下半年增速放缓。
• 出口表现：2021年出口金额和增速均为近年来最高，但2022年受海外疫情和地缘政治影响，出口需求存在不确定性。
• 政策影响：受“双碳”政策、能耗双控及限电限产政策影响，行业供给端受到明显约束，推动绿色转型。
• 产能扩张：2021年化工行业固定资产投资完成额回升，产能逐步扩大。

2. 化工产品价格

• 原材料价格：2021年原油、天然气、煤炭等主要原材料价格大幅上涨，带动化工产品价格上涨。
• 产品价格走势：近原油端的产品价格涨幅较大，而接近消费端的产品价格则更多受自身供需影响。
• 2022年趋势：受地缘政治冲突影响，能源价格持续走高，化工产品价格或将承压。

3. 财务表现

• 盈利与获现能力：2021年样本企业盈利及获现能力显著提升，部分指标恢复或超越疫情前水平。
• 现金流情况：化学纤维、化学原料企业现金流改善，但化学制品和石油石化企业因结算时点及原材料储备等因素，现金流增长有限。
• 偿债能力：样本企业偿债能力分化明显，部分企业存在短期偿债压力，尤其是塑料和橡胶行业。

关键信息

行业需求

• 国内需求：2021年国内需求回升，但2022年预计仍将低位震荡。
• 海外需求：出口需求受海外疫情及地缘政治影响，存在不确定性。
• 终端行业影响：汽车、纺织服装等行业因疫情反复和原材料涨价，需求增速放缓。

供给端变化

• 产能扩张：2021年化工行业产能有所扩张，固定资产投资完成额逐步回升。
• 政策影响：限电限产等政策对行业开工率和产能形成一定约束，但长期推动绿色转型。
• 能源结构：天然气作为清洁能源，其需求预计将继续上升。

原材料及产品价格

• 原油价格：2021年全年均价同比上涨，2022年因地缘政治冲突价格继续走高。
• 天然气价格：2021年全年均价同比上涨52.42%，2022年仍面临供需缺口。
• 煤炭价格：2021年因供需错配价格大幅上涨，2022年长协价上调，价格预计高位震荡。

财务表现

• 样本企业数量：选取335家A股化工上市公司作为样本分析。
• 盈利情况：2021年前三季度样本企业收入和净利润分别增长32.62%和160.87%。
• 现金流状况：化学纤维、化学原料企业现金流改善，但塑料及橡胶行业现金流下降。
• 偿债能力：样本企业偿债能力分化明显，部分企业面临短期偿债压力。

行业展望

• 总体评级：中诚信国际对化工行业展望为“稳定”，预计未来12~18个月内行业信用质量不会发生重大变化。
• 影响因素：宏观经济、海外地缘政治、疫情反复、“双碳”政策及限电限产政策是影响行业信用水平的关键因素。
• 未来趋势：行业整体盈利和获现能力存在不确定性，部分企业偿债能力可能承压，但具备成本控制能力和风险应对措施的企业将保持较强信用。

附表与图表说明

• 附表一：列出行业展望的定义，包括正面、稳定、负面等不同信用状态的描述。
• 图表说明：报告中包含多张图表，展示行业产量、固定资产投资、价格走势及财务指标变化情况，为分析提供数据支持。

结论

2021年化工行业整体表现良好，盈利水平提升，但受政策调控和原材料价格波动影响，行业需求增速逐步放缓。2022年，行业面临国内外经济环境变化、能源价格波动及“双碳”政策等多重挑战，整体信用质量预计保持稳定。部分企业仍存在短期偿债压力，需重点关注其成本控制能力和风险应对措施。