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湘财股份2026年中报总结

核心内容

湘财股份于2026年8月26日发布了2026年中报，显示公司上半年业绩显著增长，主要得益于证券板块的强劲表现及投资驱动因素。

• 营业收入：2026H1实现营业收入12.02亿元，同比增长5.07%。
• 归母净利润：2026H1实现归母净利润5.29亿元，同比增长273.74%。
• 单季度表现：2026Q2归母净利润达5.05亿元，同比增长446.45%，环比增长1996.19%。
• ROE：加权平均净资产收益率(未年化)为4.22%，同比提升3.03个百分点。

主要观点

证券板块业绩突出

湘财证券作为公司全资子公司，在2026H1实现营业总收入14.12亿元，同比增长78.19%；净利润5.71亿元，同比增长227.83%。

• 经纪业务：收入6.48亿元，同比增长45.58%；营业利润2.41亿元，同比增长140.27%。受益于市场交投活跃度提升，2026H1日均股基成交额同比增长101%至3.2万亿元。
• 信用交易业务：营业收入2.64亿元，同比增长13.03%；营业利润2.55亿元，同比增长13.24%。截至2026H1末，公司融资融券业务规模达97.92亿元，同比增长35.82%。
• 自营投资业务：收入（投资收益+公允价值变动损益）5.20亿元，同比增长307%。

投资板块表现

公司持有大智慧9.66%股权，但大智慧2026H1净利润为-0.28亿元，同比亏损扩大。目前换股吸收合并大智慧事项仍在上交所审核阶段。

实业板块收缩

实业板块2026H1营业收入仅为0.10亿元，同比下降94.98%，主要由于公司主动收缩贸易业务。其总资产占比不足2%。

关键信息

盈利预测与估值

• 盈利预测：预计2026-2028年归母净利润分别为8.34亿元、9.07亿元、9.56亿元，同比增长分别为80%、9%、5%。
• 估值：当前市价为8.67元，市盈率（PE）为29.7倍，市净率（PB）为1.9倍，EV/EBITDA为11.1倍，EV/EBIT为10.6倍。
• 评级：维持“买入”评级，预期未来6-12个月内股价上涨幅度在15%以上。

风险提示

• 权益市场大幅下行；
• 大股东质押风险；
• 未决诉讼风险；
• 收购大智慧存在不确定性。

投资评级分析

• 市场平均投资建议：根据聚源数据，市场中相关报告投资建议为“买入”得1分，未出现其他评级。
• 评分说明：
  • 买入：1分；
  • 增持：2分；
  • 中性：3分；
  • 减持：4分。

财务指标分析

营收与利润

• 2023A-2025A：营业收入从2192百万元增长至2420百万元，2026E预计为2917百万元。
• 归母净利润从119百万元增长至464百万元，2026E预计为834百万元，2027E预计为907百万元，2028E预计为956百万元。

获利能力

• 净利率：2026E预计为280.8%。
• ROE：2026E预计为3.9%，2027E与2028E预计分别为6.6%。
• ROIC：2026E预计为4.5%，2027E与2028E预计分别为4.3%与4.6%。

偿债能力

• 资产负债率：2026E预计为72.5%，2027E与2028E预计分别为71.0%与69.2%。
• 流动比率：2026E预计为1.14，2027E与2028E预计分别为1.17与1.21。

营运能力

• 应收账款周转率：2026E预计为0.32。
• 存货周转率：2026E预计为30.36。
• 总资产周转率：2026E预计为0.01。

每股指标

• 每股收益：2026E预计为0.29元，2027E与2028E预计分别为0.32元与0.33元。
• 每股经营现金流：2026E预计为-0.16元，2027E与2028E预计分别为0.16元与0.24元。
• 每股净资产：2026E预计为4.60元，2027E与2028E预计分别为4.96元与5.31元。

分析师信息

• 分析师：舒思勤、方丽、洪希柠、夏昌盛
• 执业编号：S1130524040001、S1130525080007、S1130525050001、S1130524020003
• 邮箱：shusiqin@gjzq.com.cn、fangli@gjzq.com.cn、hongxining@gjzq.com.cn、xiachangsheng@gjzq.com.cn

特别声明

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