20260901-国盛证券有限责任公司-捷昌驱动-603583.SH-营收稳增利润短期承压_全球化与机器人业务蓄力长期成长_3页_670kb

捷昌驱动（603583.SH）2026年半年度报告总结

核心内容概述

捷昌驱动发布2026年半年度报告，整体表现显示其营业收入稳健增长，但利润受到短期因素影响。公司通过全球化布局和机器人业务拓展，为长期发展奠定基础。

营收与利润表现

• 营业收入：2026年H1实现营业收入21.09亿元，同比增长5.10%。
• 归母净利润：同比下降15.43%至2.29亿元，扣非后归母净利润同比下降30.82%至1.76亿元。
• 利润下滑原因：
  1. 汇率波动导致汇兑损失增加；
  2. 研发投入加大，研发费用同比增长29.31%至1.52亿元；
  3. 海外生产基地（如匈牙利）处于投产初期，对利润形成拖累。

毛利率与费用率变化

• 毛利率：2026年上半年为30.97%，较去年同期略有提升，表明主营业务成本控制能力良好。
• 费用率：
  • 财务费用率：由-2.68%上升至2.51%，主要受汇率波动影响；
  • 研发费用率：由5.87%提升至7.23%，反映公司对机器人等新业务的重视；
  • 销售与管理费用率：保持相对稳定。

公司战略与业务进展

• 全球化布局：持续推进海内外生产基地建设，匈牙利基地投产，马来西亚基地扩建，增强全球供应链协同与抗风险能力。
• 技术研发：深化IPD研发体系，聚焦机器人执行器业务，多款核心产品实现量产突破，构建全栈自研自制产品体系。
• 股东回报：完成2025年度分红，并推出8000-16000万元股份回购计划，用于员工持股计划与股权激励，增强市场信心。

盈利预测与投资建议

• 盈利预测：
  • 2026-2028年营业收入预计分别为44.64亿元、49.56亿元、57.48亿元；
  • 归母净利润预计分别为4.23亿元、4.82亿元、5.30亿元；
  • 当前市值对应的PE为22.7倍，未来三年PE逐步下降至18.1倍。
• 投资建议：维持“买入”评级，认为公司主业稳健，新业务成长路径清晰，长期具备增长潜力。

财务数据概览

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

主要财务比率

风险提示

1. 汇率大幅波动风险；
2. 新业务拓展不及预期风险；
3. 市场竞争加剧风险。

投资评级说明

• 买入：相对同期基准指数涨幅在15%以上；
• 增持：相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间；
• 持有：相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间；
• 减持：相对同期基准指数跌幅在5%以上；
• 行业评级：增持、中性、减持分别对应行业指数涨幅在10%以上、-10%~+10%之间、-10%以下。

分析师信息

• 分析师：张一鸣、刘嘉林
• 执业证书编号：S0680522070009、S0680524070005
• 邮箱：zhangyiming@gszq.com、liujialin@gszq.com

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