20251122-东亚期货-能化产品周报—原油_30页_1mb

交易咨询业务

沪证监许可【2012】1515号

• 研究员：刘琛瑞，交易咨询资格：Z0017093
• 审核：唐韵，资格：Z0002422
• 公司地址：上海市虹口区东大名路1089号

原油市场观点

• 本周降息预期降温，地缘缓和，油价连续回调。
• 海外成品油裂解调整后季节性仍较强，关注其对油价的支撑。

基本面信息

供给

• 美国原油产量环比微降，净进口量下降；炼厂加工量环比上升，开工率稳定。
• 中国主营炼厂开工率微降，山东地炼开工率小幅回升。
• 全球原油总供给过剩，11月EIA月报显示2025年全年累库184万桶/日。

需求

• 美国炼厂开工率稳定，中国进口量略增，炼厂检修季节性影响需求。
• 全球成品油需求季节性波动，高需求区域集中在北美和欧洲。

库存

• 美国石油库存除战略储备外累计12.69亿桶，布伦特和WTI库存在季节性调整中。
• 全球海上浮仓显著增加，成品油库存趋于累库。

价差与升贴水

• 美湾和布伦特裂解价差环比下降，中东和东南亚价差维持高位。
• WTI与中国原油价差微幅扩大，布伦特与WTI价差稳定。

地缘政治与供应扰动

• 俄油供应扰动及中亚地区出口高位可能影响全局供需。
• 俄乌潜在协议缓解部分情绪端压力，但政治风险仍存。

其他

• 欧盟高度依赖俄罗斯能源，增加地缘不确定性。
• 全球炼厂检修量季节性上升，可能短期影响需求。

免责声明

• 本报告分析基于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
• 公司提供包括风险管理顾问、交易咨询等服务。

联系方式

• 服务电话：021-55275087
• 投诉电话：021-55275065