20250630-天风证券-金属与材料行业研究周报_美元弱势叠加降息交易预期再起_有色偏强运行_15页_2mb

金属与材料行业研究周报总结

行业整体趋势

报告分析显示，美元弱势及降息交易预期升温，推动有色金属板块偏强运行。基本金属如铜铝普涨，贵金属如金银受地缘风险缓和和鹰派政策打压而下跌，小金属则分化明显，部分如锂钴锡受供需和宏观因素影响波动较大。投资评级维持“强于大市”。

基本金属分析

• 铜：价格重心上移，受海外LME 库存低挤仓风险和国内需求弱影响，上涨幅度较大。铜价与供应链、出口和降息预期相关，需关注宏观情绪变化。
• 铝：外盘上涨但国内持稳或下跌，供需冲突加剧，库存变化体现需求疲软。供应端复产增加，成本支撑减弱。
• 铅锌：铅价偏强震荡，锌价触底反弹后震荡，受益于美元指数下跌和基本面库存变化。

贵金属分析

• 金银：价格下跌，主要因中东地缘风险缓解减少避险需求，美联储鹰派言论抑制升息预期，但中期美元信用弱化或支撑黄金。

小金属分析

• 锂钴锡钨钼锑稀土镁：锂价稳定，钴价震荡上行因政策延期，锡价低位反弹受宏观支撑，钨钼锑价格稳或下跌，稀土永磁板块修复，价格上行。整体需求疲软，市场交投清淡。

风险提示

• 需求回暖不及预期、上游供给大增、库存大幅增加的风险。
• 其他因素如地缘不稳定、政策变化可能影响市场。

建议关注公司

• 基本金属：五矿资源、紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、中孚实业、神火股份、云铝股份、中国宏桥。
• 贵金属：中国黄金国际、山东黄金、招金矿业、湖南黄金、山金国际、赤峰黄金、中金黄金、株冶集团、盛达资源、兴业银锡。
• 小金属：锡业股份、兴业银锡、华锡有色、中国稀土、广晟有色、北方稀土、正海磁材、金力永磁、宁波韵升、锡业股份、稀土永磁相关公司。

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