20230717-申港证券-食品饮料行业研究周报_关注北向资金流向_思考食饮估值走向_19页_2mb

本周申万食品饮料行业上涨302%，跑赢沪深300指数11个百分点，创年初以来最大涨幅。白酒板块表现尤为亮眼，上涨453%，其权重股贵州茅台、五粮液获外资大幅加仓，北向资金单日净买入约136亿元，对行业强势上涨起到关键作用。

1. 市场回顾：食品饮料指数本周涨幅达302%，白酒子指数上涨453%，均跑赢大盘。外资推动是本次上涨主因，周三（7月13日）美国通胀数据低于预期，促使美联储加息预期降温，外资回流中国。

2. 北向资金与行业走势强相关：外资变化驱动了食饮指数趋势。历史数据显示：食饮指数上涨期间，北向资金持续加仓；下跌期间，外资基本持稳，很少持续减仓。数据显示外资对白酒、乳制品、差异化品牌等权重较高的公司有明显偏好，北向加仓的削弱往往领先食饮指数下跌约1个月。

3. 估值水平：当前食饮行业PE-TTM约296倍，估值处于近5年23%分位数，偏中性水平。消费子行业中，软饮料、零食估值较高（分位数40%-85%），乳品、啤酒估值较低（分位数25%-40%），显示出结构性分化。

4. 投资建议：建议关注估值较低、自由现金流稳定、股息率高的公司，如养元饮品、双汇发展、伊利股份。避开高估值区域，等待外资资金流向变化明晰。

5. 风险提示：宏观经济波动、食品安全风险、消费者偏好变化、原材料成本压力、政策调整等。商品价格波动（如猪肉、玉米、豆粕）也可能影响行业基本面。