20260904-山西证券-锐科激光-300747.SZ-盈利能力显著回升_新应用多点开花_5页_441kb

报告摘要

锐科激光（300747.SZ）是一家专注于激光加工设备的公司，近年来在主营业务和新业务拓展方面均表现出强劲的增长势头。公司2026年半年度报告显示，其营业收入和净利润均实现显著增长，盈利能力明显提升，同时在多个新兴领域积极布局，为中长期发展奠定基础。

盈利能力显著回升：2026年半年度报告显示，公司实现营业收入19.10亿元，同比增长14.75%；归母净利润1.59亿元，同比增长117.53%；扣非净利润1.24亿元，同比增长287.84%。主要得益于高毛利率连续光纤激光器销量增长以及全流程降本增效。
产品结构优化：连续光纤激光器收入占比达83.16%，毛利率提升至24.69%，为公司业绩增长的核心动力。同时，脉冲光纤激光器、超快激光器及特种光纤等产品协同发力，推动公司整体盈利水平提升。
新赛道拓展：公司在低空经济、AI算力、光通信等领域取得突破，如推出全球首台10.1kW近基模万瓦光纤激光器，超快激光器切入算力芯片供应链，光通信领域特种光纤已批量供货，为公司打开新的增长空间。
全球化布局加速：公司在德国、韩国、墨西哥、泰国等地设立办事处，海外收入占比稳步提升，国际化进程加快。
垂直整合体系：公司构建“核心材料—特种光纤—光纤激光器—整机装备”的全链条垂直集成体系，强化技术壁垒和竞争优势。
投资建议：分析师给予“增持-A”评级，预计2026-2028年公司营收分别为42.06、50.63、60.75亿元，归母净利润分别为2.43、3.29、4.12亿元，EPS分别为0.43、0.59、0.73元，对应PE分别为87.1倍、64.2倍、51.3倍，显示公司具备较高的成长潜力。

项目	2026E	2027E	2028E
营业收入（亿元）	42.06	50.63	60.75
归母净利润（亿元）	2.43	3.29	4.12
EPS（元）	0.43	0.59	0.73
P/E（倍）	87.1	64.2	51.3
P/B（倍）	5.8	5.4	4.9
净利率（%）	5.8	6.5	6.8
ROE（%）	7.2	8.6	9.8

指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入增长率（%）	-13.1	8.4	21.3	20.4	20.0
营业利润增长率（%）	-48.4	27.8	60.2	27.6	26.4
归母净利润增长率（%）	-38.2	20.5	50.0	35.6	25.1
毛利率（%）	20.5	20.4	22.1	22.6	23.1
ROIC（%）	3.4	4.0	5.8	6.9	7.7
资产负债率（%）	36.7	33.8	45.5	40.3	48.8
流动比率	2.1	2.5	1.8	2.0	1.7
速动比率	1.4	1.6	1.3	1.3	1.2