20250704-五矿期货-棉花月报_中美谈判预期利好_郑棉价格反弹_43页_3mb

报告摘要

这份报告分析了2025年6月的棉花市场情况，包括国际市场和国内市场回顾、价差走势、基本面评估以及未来展望。核心内容如下：

国际市场回顾：

• 美棉价格小幅上涨，截至6月30日，12月合约收盘价68.04美分/磅，涨幅0.34%。
• 美国2025年种植面积预期为1012万英亩，高于市场预估，利空因素；但作物生长良好，优良率51%，超出去年同期。
• 其他数据包括CFTC持仓和巴西情况，但影响较小。

国内市场回顾：

• 郑棉价格反弹，9月合约收盘价13740元/吨，涨幅3.5%。
• 进口棉花同比减少，2025年5月进口4万吨，累计进口减少。
• 中美谈判预期提供利好支撑，商务部确认框架细节，未来可能发放进口配额。

观点和策略：

• 短线棉价可能震荡反弹，关注中美谈判结果落地。
• 基差走强不利下游消费，去库放缓，进口风险需注意。
• 总体建议短线操作，核心驱动逻辑是谈判进展。

其他关键点：

• 全球供需数据：产量和库存消费比显示过剩压力。
• 价差走势：国内外价差影响进口利润。
• 基本面评估：美棉月差和国内价差变化边际不大。