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所长早读总结 - 2022年12月26日

核心内容

国泰君安期货在2022年12月26日发布的早读报告中，对多个商品期货品种进行了分析，主要关注点包括美国通胀数据、市场情绪、供需格局、价格走势以及政策影响。报告指出，尽管美国通胀有所缓和，但服务型通胀仍偏高，且消费者信心下降。同时，报告强调了多个商品的供需变化和价格支撑因素，并对投资者提出了操作建议。

主要观点

美国通胀与市场预期

• 美国11月核心PCE物价指数同比增长4.7%，通胀放缓速度低于市场预期。
• 尽管通胀数据有所下降，但服务型通胀仍偏高，消费者对未来一年的通胀预期降至一年半最低。
• 鲍威尔表示需要大量证据确认通胀持续下滑，才考虑政策优化。

原油

• 保持看多观点，预计春节前有望回升至90美元/桶。
• 低库存和低供应格局支撑油价，除非出现系统性风险。

生猪

• 市场情绪逐步转好，短期偏强震荡。
• 政策支持和消费场景恢复带动价格稳中有涨。

工业硅

• 期货价格跌势延续，但下方支撑较强。
• 现货价格接近成本线，短期下跌空间有限。

黄金与白银

• 黄金高位震荡，白银小幅上行。
• 通胀预期下降对风险资产有利，但黄金未受明显压力。

铜

• 国内现货升水较高，支撑短期价格。
• 供应紧张和需求不足导致价格震荡。

铝

• 横盘震荡，年前难有大波动。
• 库存维持低位，但需求疲软限制价格上涨。

锌

• 多空交织，震荡整理。
• 下游需求疲软，库存压力较大。

铅

• 再生铅深度贴水，限制上方空间。
• 再生铅盈利较高，但原生铅需求受抑制。

镍与不锈钢

• 镍价格高位震荡，不锈钢库存压力大。
• 成本或有让利空间，但需求不足制约上涨。

锡

• 震荡反弹，基本面矛盾不明显。
• 现货贴水延续，期货月间结构维持Contango。

铁矿石

• 补库预期兑现，高位反复。
• 下游需求尚可，节前补库预期较强。

螺纹钢与热轧卷板

• 需求疲软，供应低位，库存反复。
• 节前库存拐点基本确立，但多空分歧加剧。

硅铁与锰硅

• 周内偏弱运行，宏观溢价回调。
• 供需双减，库存偏高，产业缺口不足。

焦炭与焦煤

• 四轮提涨落地，价格震荡反复。
• 供应和需求均偏弱，市场波动性较低。

关键信息

• 美国通胀数据：核心PCE物价指数同比4.7%，但放缓不及预期。
• 市场情绪：多数商品市场情绪转好，但部分品种如工业硅、硅铁和锰硅仍偏弱。
• 供需格局：原油、生猪、铜、铝等品种供需偏紧，支撑价格。
• 政策影响：发改委发文稳价，政策底逐步形成；湖南省发布碳达峰实施方案，推动有色金属产业链优化。
• 库存与成本：多数商品库存处于低位，成本支撑明显，但需求疲软限制价格进一步上涨。
• 价格走势：多数品种呈现震荡格局，部分如黄金、白银、锡等维持高位或小幅上行。
• 投资建议：关注基本面变化，警惕持仓风险，短期以震荡思路对待。

总结

国泰君安期货的早读报告涵盖了多个商品期货品种的分析，强调了通胀缓和、市场情绪、供需变化和政策影响等关键因素。报告指出，尽管部分商品如原油、生猪、铜等具备短期支撑，但整体市场仍面临多空博弈，多数品种呈现震荡走势。投资者应关注基本面变化，特别是供需格局和库存情况，同时警惕持仓风险，以稳健策略应对市场波动。