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五矿期货农产品早报总结

蛋白粕市场分析

• 外盘动态：上周五CBOT大豆小幅上涨，主要受贸易乐观情绪推动，巴西升贴水上周下跌，对美豆需求预期乐观。
• 国内现状：国内豆粕现货价格稳定（如华东报价2990元/吨），成交较弱但提货情况较好；饲料企业库存天数降至7.75天，略降。进口大豆压榨量预计本周215.79万吨，库存处于历年高位。
• 关键观点：短期豆粕价格可能跟随进口成本上涨，按摩脂熊市观反弹；中期全球大豆供应宽松预期未改，震荡上行可能性大。

油脂市场分析

• 外盘动态：马来西亚10月棕榈油出口环比增4.31%-5.19%，产量增加5.55%；即将公布月度供需报告。
• 国内现状：国内油脂期货震荡偏弱，基差低位稳定；棕榈油市场受马来西亚和印尼高产压制，暂无明显去库信号。
• 关键观点：棕榈油短期供应偏多，预计四季度或明年反转；建议震荡偏弱看待，仅在供应下降信号出现时考虑做多。

白糖市场分析

• 外盘动态：巴西10月出口糖420.5万吨，同比增12.8%；巴西甘蔗产量预计达6.0738亿吨，糖产量高于预期。
• 国内现状：郑州白糖期货窄幅震荡（1月合约收盘5457元/吨），现货报价小幅上涨或持平，基差约233元/吨。
• 关键观点：近期进口成本支撑因压制，预计原糖上涨空间有限；建议等待反弹衰减后做空。

棉花市场分析

• 外盘动态：印度糖业协会预估2025/26榨季食糖净产量3095万吨。
• 国内现状：郑棉期货震荡（1月合约收盘13580元/吨），国内开机率降为65.4%，新棉收购价小幅上涨；期现基差1279元/吨。
• 关键观点：需求不振，供应增加带来套保压力；短期震荡暂缓反弹，建议等待反弹做空。

鸡蛋市场分析

• 外盘动态：巴西糖出口累计减5.27%，产量预估调高。
• 国内现状：周末蛋价稳定波动不大，产区均价持平或略跌；在产存栏见顶，供应偏大限制涨幅，需求端备货支撑。
• 关键观点：蛋价以偏强震荡为主至累库季结束；等待抛空机会。

生猪市场分析

• 外盘动态：美国即将公布月度供需预估。
• 国内现状：周末猪价局部稳定或小涨，冻品入库和二育加量推动反弹；屠宰端抵触行情 Upside。
• 关键观点：春节前供应过剩形成熊市格局，建议反套或反弹后抛空。