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美国拒绝伊朗和谈方案或重启轰炸，油价偏强势震荡总结

核心内容

2026年9月24日，中国原油期货（SC）价格大幅上涨，收盘价为743.5元/桶，较前一交易日688.1元/桶上涨55.4元/桶，涨幅达8.05%。国际油价方面，WTI和Brent原油期货价格保持稳定，分别为92.71美元/桶和98.31美元/桶。SC与Brent价差从4.29美元/桶扩大至12.44美元/桶，涨幅达189.98%；SC与WTI价差同步走强，由9.89美元/桶扩大至18.04美元/桶，涨幅82.41%。SC连续与连3合约价差从106.4元/桶小幅回落至75.4元/桶，跌幅29.14%，显示近月升水有所收窄，但整体仍维持深度Back结构。

主要观点

1. 供给端：地缘政治风险主导

• 伊朗强硬立场：伊朗官员表示，即使美国接受其提出的霍尔木兹海峡重开方案，也不会在核计划问题上让步，且霍尔木兹海峡将在美国满足其所有条件前保持关闭，加剧了中东供应中断的担忧。
• 沙特表态：沙特外交大臣表示，沙特及本地区国家遭受伊朗袭击，安全资源和民用设施成为目标，进一步提升了中东冲突升级预期。
• 伊拉克出口困境：伊拉克由于地理位置远离霍尔木兹海峡，运输成本高企，被迫提供大幅折扣吸引买家，并寻求多样化出口渠道以降低风险。
• 美国制裁影响：美国对伊朗航空公司的制裁影响伊拉克与伊朗之间的航班安排，可能限制人道主义援助和贸易往来。

2. 需求端：保持韧性

• 意大利炼油需求上升：意大利政府计划与炼油行业召开会议，提高炼油产量，同时实施柴油和汽油价格上限措施，反映国内成品油价格高企对消费者的压力。
• 印度采购意愿积极：印度国有炼油商计划在明年通过年度合同将美国液化石油气（LPG）采购量提高25%以上，且印度石油公司已通过伊拉克招标购买100万桶原油用于10月装船，显示亚洲主要消费国对能源的需求依然强劲。

3. 库存端：变化有限

• 美国商业原油库存：截至9月18日当周，美国商业原油库存增加296.9万桶，终结三周连降，显示库存压力有所缓解。
• 库欣库存：库欣库存增加226.6万桶至2370万桶，涨幅达10.55%。
• 战略储备库存：美国战略储备库存减少40.5万桶至2.846亿桶，显示战略储备在逐步释放。
• 成品油库存：汽油库存减少168.6万桶，馏分油库存减少42.8万桶，显示成品油需求上升。

关键信息

原油市场

• SC价格：2026年9月24日，SC主力合约价格为743.5元/桶，较前一交易日上涨8.05%，显示中国原油市场对中东供应风险的敏感度较高。
• 国际油价：WTI和Brent价格保持稳定，未出现明显波动，显示国际市场对地缘局势尚未有明确反应。
• 价差变化：SC-Brent价差扩大至12.44美元/桶，SC-WTI价差扩大至18.04美元/桶，显示中国原油市场与国际油价之间的价差拉大，可能受地缘溢价或国内供需紧张影响。

燃料油市场

• 期货价格：FU上涨5.98%至4363元/吨，LU上涨5.05%至5657元/吨，显示燃料油市场整体走强。
• 现货价格：新加坡、鹿特丹等地的燃料油现货价格保持稳定，部分品种如低硫0.5%燃料油价格略有上涨。
• 价差变化：中国高低硫价差上涨2.05%至1294元/吨，显示国内高低硫燃料油价差扩大，可能反映市场对高硫燃料油需求上升。

市场动态

• 伊朗与美国谈判：伊朗提出7天方案，要求美国解除制裁、释放资产等，以换取霍尔木兹海峡的重新开放，但美国拒绝让步。
• 美国市场变化：美国炼厂周度开工率下降至94%，原油加工量减少51.9万桶/日，显示炼厂活动有所放缓。
• 投机持仓：柴油和布伦特原油投机者净多头持仓减少，显示市场短期投机情绪有所降温。

价格走势判断

当前原油产业链整体呈现“地缘供给风险主导、需求保持韧性、库存预期收紧”的格局，价格重心将维持高位运行。短期来看，由于伊朗局势未出现实质性缓和，油价易涨难跌。若地缘冲突进一步升级，导致霍尔木兹海峡或相关输油管道中断，油价可能继续上探更高区间；反之，若外交谈判出现进展，前期计入的风险溢价可能快速释放，价格存在高位回落的可能。

产业链数据图表

• 图1：WTI、Brent首行合约价格及价差
• 图2：SC与WTI价差统计
• 图3：美国原油周度产量
• 图4：美国和加拿大石油钻机数量
• 图5：OPEC原油产量
• 图6：全球各地区石油钻机数量
• 图7：美国炼厂周度开工率
• 图8：美国炼厂原油加工量（4周移动均值）
• 图9：美国周度原油净进口量（4周移动均值）
• 图10：日本炼厂实际产能利用率
• 图11：山东地炼（常减压）开工率
• 图12：中国成品油月度产量（汽油、柴油、煤油）
• 图13：美国商业原油库存（不包含战略储备）
• 图14：库欣原油库存
• 图15：美国战略原油库存
• 图16：燃料油期货价格走势
• 图17：国际港口IF0380现货价格
• 图18：新加坡高低硫价差
• 图19：中国高低硫价差
• 图20：跨区域高低硫价差
• 图21：燃料油库存

结论

当前市场对中东地缘政治风险高度敏感，伊朗与美国的僵局加剧了供应中断预期，推动SC原油价格大幅走高，而国际油价维持稳定，反映市场尚未完全消化地缘风险。需求端因意大利和印度的积极采购而保持韧性，库存变化则显示市场对供应中断的担忧。整体来看，油价预计将维持高位震荡，SC偏强，而市场对伊朗局势的演变高度关注。