20250221-国泰期货-烧碱_短期偏弱震荡_3页_548kb

烧碱市场分析总结（2025年2月21日）

核心内容概述

本报告对2025年2月21日烧碱市场的基本面、现货情况、市场状况及趋势强度进行了分析，重点指出当前市场短期内偏弱震荡，但中长期来看，烧碱行业仍具备一定的上涨潜力。

【基本面跟踪】

• 05合约期货价格：2881元/吨
• 山东最便宜可交割现货32碱价格：950元/吨
• 山东现货32碱折盘面：2969元/吨
• 基差：88元/吨

数据来源：隆众资讯，国泰君安期货

从上述数据可以看出，当前期货价格与现货价格之间存在一定的基差，反映出市场对现货的预期较为乐观，但整体价格仍处于较低水平。

【现货消息】

• 全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存：46.92万吨（湿吨）
• 环比变化：-0.82%
• 同比变化：-5.05%

库存量环比小幅下降，同比明显减少，表明市场供需关系有所改善，但整体仍处于偏弱状态。

【市场状况分析】

1. 期货下跌影响市场情绪

   • 02合约非标套利头寸及02仓单转抛03合约的操作导致市场参与者积极平仓，使仓单成为市场最低价，对现货市场形成下行压力。
   • 非铝下游需求恢复缓慢，现货降价趋势引发市场备货谨慎，短期内市场情绪偏空。

2. 仓单流动性增强

   • 03合约交割压力在烧碱下跌过程中被有效释放，仓单顺利流出，缓解了市场交割压力，未来交割问题可能不再成为主要担忧。

3. 供需关系变化

   • 非氧化铝需求在后期有环比改善空间，但当前耗氯下游行业表现疲软，影响烧碱供应弹性。
   • 环保政策和行业调整可能导致耗氯下游大规模检修或产能淘汰，从而引发烧碱被动减产，加剧供需错配风险。

4. 中长期趋势偏强

   • 2025年全年氧化铝行业产能将大幅扩张，带动烧碱需求增长。
   • 非氧化铝下游整体保持稳定，预计烧碱将面临持续性需求正反馈。
   • 然而，PVC利润持续亏损、其他耗氯下游行业同质化竞争激烈，可能导致氯碱行业失衡，进一步影响烧碱供应。

【趋势强度】

• 趋势强度：-1
• 分类：偏弱
• 取值范围：【-2, 2】，其中-2为最看空，2为最看多。

当前趋势强度为-1，表明市场整体偏弱，但尚未达到最悲观状态。

【风险提示】

• 本报告仅用于专业投资者参考，不适用于非专业投资者。
• 报告内容不构成具体投资建议，亦不保证投资收益。
• 投资者应根据自身风险承受能力做出决策，并承担相应风险。
• 市场有风险，投资需谨慎。

【免责声明】

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或可靠性。
• 报告观点基于发布当日判断，不构成对未来的预测。
• 报告可能因市场变化而调整，投资者需自行关注更新信息。
• 本报告不承担因使用内容而产生的任何损失责任。

【版权声明】

• 本报告版权属于国泰君安期货有限公司，未经书面许可，任何机构或个人不得以任何形式使用、复制或引用。
• 若经授权使用，需注明“国泰君安期货研究”，并提示使用风险。
• 本报告内容不得进行有悖原意的删节、修改或引用。