茶饮行业更新_25H1总结报告_基本面整体加速_门店产品持续迭代_21页_1mb

茶饮行业25H1总结报告

核心内容概述

2025年上半年，茶饮行业整体呈现复苏态势，头部品牌如蜜雪冰城、古茗等表现出强劲增长，而部分品牌则面临增长放缓或收缩的挑战。行业竞争加剧，产品与门店模式持续创新，品牌通过“加法”策略拓展业务边界，同时，加盟店模式成为品牌增长的关键驱动力。

主要观点

行业复苏与品牌分化

• 行业复苏：2024年茶饮行业增速放缓后，2025H1迎来明显复苏，头部品牌蜜雪冰城、古茗收入同比增长约40%，行业整体消费渗透率提升。
• 品牌分化：不同品牌在25H1收入增速上出现明显差异，蜜雪和古茗因高效的加盟模式和良好的单店模型，保持高增长；而沪上阿姨、茶百道、霸王茶姬增速较低，反映出拓店节奏和单店盈利能力的差异。

门店与产品创新

• 门店迭代：蜜雪冰城在全国推广旗舰店，部分门店单月销售额突破1500万元，探索“茶饮+零食+潮玩”的新模式。霸王茶姬则推出宠物友好店、超级茶仓旗舰店、无声门店等创新店型，强调品牌差异化与社会责任。
• 产品竞争：瑞幸咖啡推出轻乳茶和果蔬茶，引发茶饮与咖啡品牌的混战，茶饮品牌开始布局咖啡品类，提升坪效与客群多样性。同时，茶饮品牌也拓展周边产品，如蜜雪冰城的盲盒、手办等，进一步增强品牌影响力。

财务表现

• 头部品牌表现稳健：蜜雪冰城和古茗保持较高的收入与利润增速，毛利率与费用率相对稳定，未体现明显的规模经济效应，但费用控制较好。
• 非头部品牌挑战明显：沪上阿姨和茶百道收入增速较低，费用率有所上升，盈利能力有待提升。霸王茶姬虽然毛利率高，但同店销售持续下滑，影响整体增长。
• 奈雪的茶收缩门店规模：25H1奈雪的茶门店数量持续减少，收入增速下滑，但直营店单店日销已转正，显示其产品策略的积极影响。

关键信息

收入与门店数据

• 蜜雪冰城：25H1收入148.7亿元，同比增长39.3%；净增门店6535家，期末总门店数达41584家，其中海外门店4733家。
• 古茗：25H1收入56.6亿元，同比增长41.2%；净增门店1265家，期末总门店数11179家。
• 沪上阿姨：25H1收入18.18亿元，同比增长9.7%；净增门店260家，期末总门店数9435家。
• 茶百道：25H1收入25.0亿元，同比增长4.3%；净增门店56家，期末总门店数8444家。
• 霸王茶姬：25H1收入67.3亿元，同比增长21.6%；净增门店598家，期末海外门店数208家。

门店分布与扩张趋势

• 下沉市场占比提升：蜜雪冰城与古茗在三线及以下城市的门店占比均超过50%，显示其在下沉市场的强大渗透力。
• 新一线城市占比下降：蜜雪冰城、古茗、沪上阿姨、茶百道在新一线城市的门店占比均有下降，表明品牌扩张重心向三四线城市转移。

财务指标对比

• 毛利率：蜜雪冰城、古茗、沪上阿姨毛利率均为31.5%左右，茶百道略高，为32.6%。
• 费用率：蜜雪冰城与古茗的销售与管理费用率明显低于沪上阿姨与茶百道，显示其更高效的运营模式。
• 净利润：蜜雪冰城和古茗净利润增速高于收入增速，沪上阿姨和茶百道则表现出利润率稳步提升的趋势。

风险提示

• 加盟门店扩张不及预期
• 单店模型持续恶化的风险
• 食品安全风险
• 舆情风险
• 研报信息滞后或更新不及时的风险

未来展望

茶饮行业未来将更注重产品与门店模式的创新，尤其是头部品牌通过“茶饮+咖啡”、“茶饮+周边”等“加法”策略，有望进一步巩固市场地位。同时，加盟店模式因其扩张速度快和盈利能力强，仍是行业增长的主要推动力。行业格局可能进一步集中，头部品牌优势更加明显。