低空经济专题

国联证券国防军工周报：低空经济专题分析

• 低空经济定义：以民用有人驾驶和无人驾驶航空器为主，以载人、载货等低空飞行活动为牵引，涵盖军、政、商、民四大领域。

• 为何关注低空经济：

  • 政策推动：国家规划写入，央地政策持续发布，行业发展加速。
  • 技术进步：产品验证期来临，美国Joby等公司获得适航证，商业化加速。
  • 潜在市场：预计2030年中国eVTOL市场规模或达500亿元。

• 低空经济与军工关系：

  • 美军“敏捷至上”项目推动eVTOL军事化应用，降低成本、提高任务效率。
  • 美国电气化战略聚焦垂直起降技术，eVTOL进入军事后勤、搜救等领域。

• eVTOL产业链拆解：

  • 关键部件包括推进系统（占价值量40%）、航电与飞控系统（20%）。
  • 上游材料依赖碳纤维等复合材料，中游领域（如飞控系统）依赖传统航空技术。
  • 部分技术与新能源汽车电机、电池领域有外溢优势。

• 风险提示：

  • 政策落地不及预期、空域开放进度差异、技术研发进度与成本问题。

• 投资机会：

  • 国内eVTOL产业链企业受益于政策推动与技术成熟。
  • 军民融合加速，国防军工技术支撑关键系统自主化。

• 行业评级：

  • 个别公司评级为“买入”，部分为“增持”，行业整体评价“强于大市”。