20250627-东海期货-黑色建材2025半年度投资策略_终端需求不佳_纯碱玻璃暂无向上驱动_13页_1mb

总结

报告主题：东海期货2025年半年度黑色建材投资策略，聚焦纯碱和玻璃。

核心观点：下半年纯碱和玻璃供需基本面均偏弱，建议以空头头寸为主，逢高布局空单。

纯碱分析：

• 供应方面，行业处于产能扩张期，上半年新增约240万吨，下半年预计继续增加，供应压力大。
• 需求方面，终端行业低迷导致需求不足，下游采购持稳，难有增量。
• 基本面：高供应、高库存、供需过剩，价格重心预计继续探底。

玻璃分析：

• 供应方面，产量和开工率维持近五年低位水平，下半年持稳为主，难以冷修。
• 需求方面，深加工订单差，地产行业低迷，政策刺激有限，需求疲软。
• 基本面：供需双弱，需求相对供应更弱，预计低位区间震荡，基本面略好于纯碱。

操作建议：

• 纯碱：逢高布局空单。
• 玻璃：逢高空单。

风险提示：宏观政策利好、上游减产或下游需求大幅增加等。