20150614-光大证券-电力_煤气及水等公用事业_行业周报-环保税出台在即_11页_1001kb

环保税出台在即：政策、行业与投资分析总结

核心内容概述

随着《环境保护税法(征求意见稿)》的发布，环保税即将出台，标志着我国环保政策从“排污费”向“环保税”的重要转变。该政策在征收对象、法律效力、征管模式等方面进行了调整，为环保行业带来了新的发展机遇，同时也对相关企业提出了更高的合规要求。

主要观点

1. 环保税征税对象
   环保税的征税对象包括大气污染物、水污染物、固体废物和噪声，覆盖了主要的环境影响源。

2. 排污费改环保税

   • 相同之处：征收种类和税额标准基本保持一致。
   • 不同之处：
     • 法律效力和征收力度显著增强。
     • 征收过程更加规范透明。
     • 税务与环保部门形成协作征管模式，提高执行效率。

3. 税收优惠政策
   对于排放标准低于50%且未超过总量控制指标的企业，可在一定期限内减半征收环保税。这一政策将鼓励企业进行技术创新，降低减排成本，同时推动第三方治理的发展，实现专业化、市场化治理。

4. 监测行业机遇
   环保税的实施将提高对污染物种类和排放量的监测需求，推动环境监测行业的技术升级和市场扩张。第三方环境监测将成为趋势，有助于企业从设备提供商向环境服务商转型。

5. 二季度投资组合
   投资组合推荐包括三聚环保、亿利能源和巴安水务，组合收益为1.76%，跑赢沪深300指数。

关键信息

政策聚焦

• 环保税法征求意见稿：对超标超量排污加倍征税，不再征收排污费，提高监管力度。
• 环保“十三五”规划：将从单一目标（总量控制）转向双目标（环境质量改善与总量控制），涉及绿色经济、核安全、土壤保护、水环境治理等多个方面，预计投资规模将超过17万亿元。
• 广西PPP示范项目：总投资达433亿元，23个项目涉及环保领域，强调长期收益与社会稳定。

行业资讯

• 环保类PPP项目：总计370个，占项目库总数的35%，但投资额仅占8.5%，显示环保PPP项目仍处于发展初期。
• 河北省第三方治理：将在环境公共服务、工业园区集中治污、重点行业深度治理、农村环境整治等领域推广。
• 北京收紧排放标准：五项大气污染物排放标准将于7月1日起实施，重点控制VOCs和氮氧化物。
• 环保部拟制定船机排污限值：将对沿海、沿江及港口城市的环境质量产生积极影响。

公司动态

• 燃控科技：与聊城市政府签署PPP项目合作协议，推进节能减排项目。
• 雪迪龙：收购KORE公司部分股权并增资，拓展国际市场。
• 长青集团：被选定为蠡县热电联产项目投资人，参与区域供热项目。
• 天壕节能：与五矿铜业合作建设余热发电项目，采用合同能源管理模式。
• 兴源环境：设立控股子公司，推动环保业务发展。
• 迪森股份：签署益阳市龙岭工业园生物质能集中供热项目合同书。

投资建议

• 评级：买入（维持）
• 分析师：陈俊鹏
  执业证书编号：S0930511120004
  联系方式：021-22169041 / chenjunpeng@ebscn.com
• 联系人：魏天野
  联系方式：021-22169310 / weity@ebscn.com

估值与风险说明

• 分析与估值方法：基于假设条件，不同假设可能导致分析结果差异较大。
• 风险提示：报告中的信息与建议不构成任何投资、法律、会计或税务方面的最终操作建议，投资者需谨慎决策。

结论

环保税的出台标志着我国环保政策进一步制度化和市场化，将显著提升环保行业的监管力度和市场规范性。同时，环保税政策为监测行业和技术创新型企业提供了发展机遇，推动第三方治理模式的普及。在投资层面，环保行业整体表现优于市场，建议关注具备技术优势和治理能力的龙头企业，如三聚环保、亿利能源、巴安水务等。