20221125-长江期货-白糖纸浆周报_21页_3mb

长江期货白糖纸浆周报总结

核心内容

白糖市场分析

• 整体观点：国际方面，全球本年度产需形势由短缺转过剩，供应偏宽松。国内方面，内外价差倒挂，进口成本对国内期价形成支撑。新糖逐步上升，陈糖去化加速，需求一般，整体低位支撑明显，但上行驱动不足。预期白糖震荡运行。
• 策略建议：逢低买入。
• 风险因素：巴西压榨比例、宏观环境变动、原油市场变化。

纸浆市场分析

• 整体观点：国内成品纸稳定，纸厂利润走好。纸浆需求港口库存小幅下降，全球发货改善，供应端影响逐步下降。海外需求占比2/3，内外浆价倒挂，海外经济及纸浆需求下滑风险加大，压制远期价格。短期国内纸浆价格受供应问题和低库存支撑，长期看欧美需求弱势，国内需求不振，整体价格看跌。
• 策略建议：观望为宜。
• 风险因素：宏观经济步入衰退、需求不及预期、供应端再次发生风险。

主要观点

白糖

• 国际形势：全球产需形势由短缺转过剩，供应宽松。
• 国内形势：内外价差倒挂，进口成本支撑国内期价。
• 市场走势：期货市场震荡回调，基差扩大，现货糖价持稳。
• 供需变化：新糖上升，陈糖去化加速，需求一般。
• 出口情况：印度糖厂以高于市场价的10%出口，获取高额利润，已签订340万吨出口合同，部分已出口。

纸浆

• 期货市场：反弹走势，基差缩小，库存低位。
• 价格走势：木浆市场偏弱，进口针叶浆和阔叶浆价格下跌，部分纸品价格小幅上涨。
• 库存情况：港口库存小幅下降，纸品库存回落，但白卡纸库存仍偏高。
• 开工负荷：铜版纸、双胶纸、白卡纸、生活用纸开工负荷率均有所下降。
• 进口利润：进口针叶浆毛利率回升，受汇率下跌影响。
• 国际资讯：加拿大针叶浆外盘报价下调，智利和美国纸浆出口数据公布，欧洲化学浆消费量增加，库存下降。

关键信息

白糖

• CFTC持仓：对冲基金及大型投机客原糖净多持仓回升至90182手。
• 国内产量：截至10月底，全国食糖产量34万吨，同比增长5万吨。
• 疫情影响：甜菜产区疫情散发，影响糖料收获和外运进度。
• 新疆糖厂：云南勐捧糖厂为首家开榨甘蔗糖厂，开机时间较去年晚12天。

纸浆

• 进口数据：11月第3周，青岛港、常熟港、高栏港、天津港及保定地区纸浆库存量下降0.5%。
• 毛利变化：银星现货毛利率提升0.81个百分点，主要因汇率下跌。
• 国际出口：加拿大针叶浆外盘报价下调30美元/吨，智利和美国纸浆出口数据公布。
• 欧洲市场：8月欧洲化学浆消费量同比增加5.56%，库存量同比下降6.09%，库存天数减少1天。

数据来源

• 白糖数据：IFIND、长江期货
• 纸浆数据：IFIND、卓创资讯、长江期货

风险提示与免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 报告内容可能随时修改，投资者需自行关注更新。
• 报告不构成对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。
• 报告版权归长江期货所有，未经许可不得翻版、复制、发布、引用或分发。

公司信息

• 长江期货股份有限公司：地址湖北省武汉市武昌区中北路9号，电话027-85861133。
• 长江证券股份有限公司：地址湖北省武汉市新华路特8号，电话95579或4008888999。
• 其他相关公司：长江证券承销保荐有限公司、长江成长资本投资有限公司、长江证券（上海）资产管理有限公司、长江证券创新投资（湖北）有限公司、长江证券国际金融集团有限公司、长信基金管理有限责任公司。

结论

• 白糖：短期震荡，逢低买入。
• 纸浆：短期高位震荡，长期看跌，建议观望。