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尿素周报（2024-06-23）核心分析

根据华泰期货研究院2024年6月23日发布的尿素周报，本报告对尿素市场进行详细分析，现总结如下：

一、市场分析

• 价格波动：尿素市场呈现窄幅震荡态势，短期走势偏中性。国际价格方面，散装小颗粒FOB价格(中国)报321美元/吨，较前一周下滑9美元/吨；东南亚大颗粒CFR价格报375美元/吨（+7美元/吨）；巴西大颗粒CFR价格报360美元/吨（-5美元/吨）。国内港口库存小幅下降，出口政策收紧抑制市场情绪。
• 装置动态：截至6月21日，全国周度产量12524万吨，产能利用率82.62%，库存量266.4万吨。装置检修与复产调整频繁，供应端变化需密切关注。

二、供应端解读

• 产量及开工：上周全国尿素产量环比回升，但复合肥产能利用率降至36.14%，三聚氰胺产能利用率59.76，受高温干旱天气影响，工业需求疲软，复合肥进入季节性淡季。
• 库存：上游库存小幅去化，港口库存维持在低位，期货仓单数量有限，交投气氛清淡。

三、需求端动态

• 农业需求：东北地区备肥需求向好，但北方旱情导致农业补肥积极性降低，市场交投表现一般。出口政策趋严（如中国小颗粒FOB价格下滑），或进一步压缩上游利润空间。
• 工业供需：煤制尿素生产利润略有改善，但气制工艺利润面临压力。基差结构显示现货价格与期货价格可能仍存在偏差。

四、风险提示

• 不确定因素包括装置检修完恢复进度、库存去化速度、政策面变化，以及海外需求波动。

五、策略中性展望
短期预计尿素价格维持震荡格局，重点关注成本端支撑与政策动态。