20231029-国盛证券-策略周报_形势正在好转_几个积极变化_13页_971kb

A股投资策略分析总结

形势好转的核心观点

A股的核心矛盾正在边际缓和：宏观面中美利差持续压缩，微观面资金面改善，尽管基本面和政策面仍面临挑战。市场处于底部区域，交易面和情绪面的重要性上升，短期反弹驱动力来自核心矛盾缓解和积极信号。

微观交易面改善

• 汇金大幅增持宽基ETF，宽基ETF净流入约218亿元，其中沪深300ETF占70%，科创50占比16%。
• 资金流向受益行业：大金融（银行、保险）、大消费（电新、食饮）、新能源（半导体、光伏设备）、电子。
• 存量市特征下，机构重仓行业可能面临换仓压力，相对占优行业包括银行、非银金融、计算机、机械设备、家用电器。

宏观面积极变化

• 国内：增发万亿国债，提升财政赤字率，提振政策信心。
• 国际：中美高层互动加速，美债利率未站稳5%，标普500与美债利率背离，相关性触低。
• 其他信号：CRB金属指数与沪深300背离，黄金价差回落，人民币贬值预期弱化，暗示A股情绪过度悲观。

投资建议

短期：增配受益于宽基指数增持且免疫于换仓压力的行业，如银行、非银金融、计算机、机械设备、家用电器。
中期：美债利率下有底，国内利率上有顶，红利资产（油气、运营商、家电）仍是“压仓石”，关注顺周期方向如工业金属、化纤、消费电子、纺织、元件、汽车零部件。

• 具体配置：（一）库存周期指向上游和消费；（二）政策化解债务风险利好金融；（三）出口链阿尔法机会。

风险提示

• 地缘政治恶化、经济大幅衰退或政策超预期变化可能抑制市场反弹。

总体结论

形势好转，市场底部反弹由交易面和宏观边际改善驱动，投资者应跟随指数步伐，注重赔率和胜率平衡。