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宏观定期高频半月观：地产销售变化及经济数据跟踪

本报告基于2024年12月30日至2025年1月12日的高频数据，跟踪供给、需求、价格、库存、交通物流和流动性六大维度。核心结论：春节前3-4周，数据基本延续前期特征，主要变化包括新房销售回落、二手房强劲、生产和消费需求放缓。报告强调，未来需紧盯政策落地、地方两会、降准降息及外部事件。

核心变化

• 地产销售：30大中城市新房销售环比下降27.5%，创近年同期新低；18城二手房销售保持高位。
• 生产需求：发电耗煤、钢材表需等指标回落，反映季节性因素。
• 其他：汽车销售受益于“以旧换新”政策保持韧性；价格和库存多数下降。

各维度概要

• 供给：上游如钢铁、水泥开工率回落；中下游如汽车和涤纶行业开工率虽降，但绝对值较高，显示结构性强。
• 需求：新房销售显著弱于季节规律；二手房地产、汽车和消费领域如观影有韧性。
• 价格：南华综合指数连续下降，大宗商品和工业品价格多数回落。
• 库存：电煤、铝、水泥库存下降；钢材小幅补库。
• 交通物流：商业航班数量上升；出口运价波动，货运流量减少。
• 流动性：央行通过OMO净回笼资金，债券收益率分化，显示货币政策收紧倾向。

后续关注点：2025年1-2月政策效果观察期，重点包括地方两会GDP目标、降准降息可能性及特朗普就职后关税风险。风险提示政策不确定性和外部环境变动。

报告建议：继续监控数据以评估经济修复持续性，关注货币政策和地产内在修复动能。