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有色金属跨市跟踪报告（20250311）总结

一、报告概述

本报告为国投安信期货发布的有色金属跨市跟踪策略报告，旨在通过分析铜、铝、锌、铅、锡、镍等金属的现货及期货价格、进口与出口利润等数据，为客户提供市场趋势参考。报告数据主要来源于Wind和上海有色（SMM）数据库，涵盖时间跨度为2年（除锡为3年）。

二、核心内容与主要观点

1. 比价跟踪说明

• 计算方式：铜、铝、镍采用进口单方向计算；锌、铅、锡则考虑进出口双方向。
• 出口利润计算：锌、铅、锡的现货出口利润基于LME现货价格及0-3月升贴水计算，不包含因地域紧俏导致的额外贸易升水。
• 进口关税：锌的进口仍按2022年度税则执行1%的关税，但实际可按最低零关税处理。
• 数据时效性：报告数据周期为2年（除锡为3年），如需更长周期数据，需联系业务单元。
• 更新时间：报告通常在交易日11:00-11:30之间更新，通过国投安信期货数据投研平台发送。

2. 金属比价与进出口平衡分析

铜

• 图1展示了铜的现货价格与三个月进口利润，用于分析进口成本与现货价格之间的关系，反映市场供需状况。

铝

• 图2呈现了铝的现货价格与三个月进口利润，帮助判断铝的进口成本与市场价的差异。

锌

• 图3：三年期锌现货及进口利润，用于长期趋势分析。
• 图4：锌现货及三个月出口利润，反映出口竞争力。
• 图5：锌三个月内外盘面比值与进出口平衡比值，分析内外盘价格差异及进出口平衡情况。

铅

• 图6：铅现货及三个月进口利润。
• 图7：铅现货及三个月出口利润。
• 图8：铅三个月内外盘面比值与进出口平衡比值，分析其价格波动与贸易平衡。

锡

• 图9：锡现货及三个月进口利润。
• 图10：锡现货及三个月出口利润。
• 图11：锡三个月内外盘面比值与进出口平衡比值，用于评估锡的国际价格波动与贸易流向。

镍

• 图12：镍现货及三个月进口利润（三年），用于分析镍的长期进口趋势与价格波动。

3. 关键信息

• 报告聚焦于进口与出口利润分析，以判断金属的国际价格波动对国内市场的影响。
• 不同金属的计算方式存在差异，例如锌、铅、锡需考虑进出口双方向，而铜、铝、镍则以进口单方向为主。
• 数据更新时间固定，便于客户定期参考。
• 提供的数据周期有限，如需更长时间跨度的数据需另行咨询。
• 报告仅作参考，不构成投资建议，客户需自行承担风险。

三、免责声明

• 本报告由国投期货有限公司发布，该公司是中国证监会批准设立的期货经营机构，具备期货投资咨询业务资格。
• 报告仅供国投期货客户使用，非客户请勿使用或传播。
• 报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性，且不构成投资建议。
• 报告中包含的链接网站内容不构成报告的一部分，客户需自行承担访问风险。
• 报告版权归国投期货所有，未经书面授权，不得复制、转载或用于其他用途。