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纯碱期货日报 2025年11月6日

第一部分 基础数据总结

现货市场

• 价格变动：沙河重质碱价格环比上涨15元/吨至1155元/吨；西北重质碱出厂价平稳；其他地区价格基本稳定。
• 轻重碱价差：本周平均价差为68元/吨，环比缩小2元/吨。
• 产量与开工率：
  • 当周纯碱产量74.68万吨，环比下降1.41%。
  • 开工率85.67%，环比下降1.4个百分点。
• 库存与需求：
  • 厂库库存171.42万吨，环比上升0.72%，同比增长2.18%。
  • 表观需求73.46万吨，环比下降3.05%，同比增长7.46%。

期货市场

• 主力合约SA09收盘价1364元/吨，周环比下跌1.82元/吨；基差持续扩大，贴水209元/吨。
• 持仓量141.96万手，周环比减少8.69万手；成交活跃度下降，仓单数量减少300张至9318张。

企业利润

• 氨碱法：理论利润-43.5元/吨，环比降1.8元/吨。
• 联碱法：理论利润-174元/吨，环比降9元/吨亏损扩大。

第二部分 市场研判总结

重点分析

1. 市场动态：

   • 纯碱价格先跌后涨，下跌主要因玻璃冷修减量，上涨受动力煤价格上涨提振成本；
   • 周内纯碱产量下降，但基本面过剩格局未改，短期供需矛盾不突出。

2. 供需矛盾：

   • 需求端：四条浮法玻璃产线冷修，日均熔量减少2400吨，光伏玻璃日产量仍维持高位；
   • 供应端：产量下降1.4%，但厂家库存持续累库（同比增幅2.18%），对价格构成压力。

3. 交易建议：

   • 单边：震荡走弱为主，原材料涨价带来短期修复机会；
   • 套利：观望；
   • 期权：建议卖出虚值看涨期权（观点矛盾，逻辑需复合）。

补充信息

• 附图显示基差波动、价差变化及库存、利润趋势均呈现下行压力。
• 原油及动力煤价格波动直接关联纯碱成本端，成为短期交易关键变量。