20260421-中国光大证券国际-商米科技-W-06810.HK-新股预览_商米科技_3页_451kb

报告摘要

商米科技是一家全球領先的商業物聯網 (BIoT) 解決方案提供商，其解決方案融合智能硬件、軟件及數據洞察，助力線下商業場景實現數字化轉型，提升支付、會員管理、訂單履約、存貨控制及員工管理等核心運營流程的效率。

市場地位突出：根據灼識諮詢的資料，商米科技是全球最大的安卓端 BIoT 解決方案提供商，佔有 $10%$ 以上的市場份額。預計該市場在2024年至2029年間複合年增長率為 $23.7%$。
創新能力強：公司自推出全球首款 BIoT 一體機 V1 以來，持續在智能設備設計、PaaS 平台、軟件技術及 AI 驱動的數據分析方面進行創新，推動收入快速增長。
客戶覆蓋廣泛：公司已覆蓋全球前50大食品及飲料企業中逾 $70%$，在內地覆蓋超過 $70%$ 的餐飲百強企業及 $60%$ 的百強連鎖商店。截至2025年底，其解決方案已落地超過200個國家和地區，覆蓋全部G20國家。
收入結構海外主導：公司大部分收入來自海外市場，2023年、2024年及2025年海外收入分別佔總收入的 $67.7%$、$78.0%$ 及 $74.9%$。
財務表現穩健：公司收入持續增長，2023年為 $30.70$ 億人民幣，2024年為 $34.56$ 億人民幣，2025年為 $38.12$ 億人民幣。期内利潤也穩步提升，2023年為 $1.01$ 億人民幣，2024年為 $1.81$ 億人民幣，2025年為 $2.23$ 億人民幣。