JPMorgan_Econ_FI-China_Both_CPI_and_PPI_stayed_in_deflation_zone_in_April_Ex...-115337240_10页_1mb

报告分析总结：

J.P. Morgan于2025年5月11日发布的亚洲-Pacific经济研究，重点分析了中国4月通胀数据和经济展望。核心结论包括：中国4月CPI和PPI数据均保持在通缩区间，CPI同比下降0.1%，PPI同比下降2.7%。通胀分析显示，CPI分解中食品和能源价格双降，核心CPI虽略有上升，但趋势软弱，主要受汽车和租金等因素拖累。外部因素如美国关税风险加剧，导致出口下行，可能导致需求-供应失衡延续。展望2025年，全年CPI预计下降0.2%，PPI预计下降2.1%。政策响应预计在7月政治局会议前后推出财政刺激，偏向投资领域，可能对消费有轻微提振。长期来看，外部压力和国内需求不足将持续压制通胀，政府反应谨慎且有限。

Key points:

• 4月CPI及PPI持续处于通缩状态。
• CPI组成部分中，食品和能源价格同比下降，核心CPI上升但动力不足。
• PPI通胀压力显著缓解，与能源价格下滑和出口行业竞争加剧相关。
• 美国关税风险等地缘因素拖累外部需求。
• 政策建议关注投资领域刺激，但通胀下行压力预计长期存在。