20220507-华安证券-大东方-600327.SH-拓展华南区域市场_夯实儿科发展战略_4页_712kb

拓展华南区域市场，夯实儿科发展战略总结

核心内容

公司通过控股子公司均瑶医疗对知贝医疗进行股权受让与增资，合计出资约2775万元，获得知贝医疗约68.2%的股权。此举旨在进一步完善公司在儿科医疗领域的战略布局，拓展全国连锁化发展，增强市场竞争力。

主要观点

• 儿科业务布局完善：知贝医疗深耕儿科诊疗服务，已发展为涵盖儿科、儿童保健科、儿童呼吸专科、新生儿专科等多科室的综合医疗机构，并通过互联网产品提供闭环式医疗服务。公司拟通过收购知贝医疗，补足0-3岁儿童为主要服务对象的“医”的能力，与健高儿科、雅思健康形成专业互补，推动“儿童全成长周期健康陪伴”发展战略。

• 华南市场空白填补：目前，健高儿科和雅恩健康主要布局华东和西南市场，而知贝医疗已在广州、深圳、佛山、中山、南宁、昆明等6个城市建立了连锁医疗机构。此次收购将补足均瑶医疗在华南区域儿科体系的空白，助力全国连锁化布局。

• 投资建议与盈利预测：公司预计2022~2024年每股收益分别为0.26、0.30、0.33元，对应当前股价的PE分别为18、16、14倍。公司维持“买入”评级，认为其在多个业务板块的协同效应将带来新的业绩增长点。

关键信息

公司财务概况

• 收盘价：4.82元
• 近12个月最高/最低价：9.30/4.19元
• 总股本与流通股本：885百万股（100%流通）
• 总市值与流通市值：43亿元

盈利预测与财务指标

财务比率分析

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%-15%
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%-15%
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
• 无评级：因无法获取必要的资料或存在重大不确定性事件，无法给出明确投资评级

风险提示

• 并购整合不及预期
• 医疗板块培育不及预期

业务发展与协同效应

• 知贝医疗：专注于儿科诊疗服务，逐步拓展至家庭医疗服务，提供更全面的医疗解决方案
• 健高儿科：专注于儿童青少年“全发育”诊疗，与知贝医疗形成专业互补
• 雅恩健康：专注于语言障碍、发育迟缓及孤独症谱系障碍儿童的干预训练，与知贝医疗形成服务协同
• 零售业务：公司通过开设生鲜加强型门店及获得7-Eleven湖北经营权，探索加盟模式，强化零售主业

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

总结

通过收购知贝医疗，公司不仅完善了儿科战略布局，还拓展了华南区域市场，增强了全国连锁化发展能力。同时，公司通过多业务板块的协同，有望在医疗健康和零售领域实现业绩增长。尽管面临一定的并购和医疗板块培育风险，但公司整体发展路径清晰，未来增长潜力较大。