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輝立證券集團 - Loxley 分析总结

核心内容

Loxley 是輝立證券集團旗下的公司，主要經營三大業務：技術（ICT & 通訊、技術與項目）、貿易（消費品與化學產品的分銷）以及服務（安全系統供應商與安全保鑣服務）。該公司目前的財務表現與未來展望受到市場競爭、項目延誤以及經濟低迷等因素影響。

主要观点

• 財務表現：Loxley 在 2017 年第四季度（4QFY17）預計仍處於虧損，但虧損幅度將較前一季度和去年同期有所收窄，預計虧損為 8000 萬泰銖。收入預計同比增長 15%，達 412.6 億泰銖，主要受益於 Public Relations 部門的項目收入。
• 營收與利潤預測：輝立證券集團將 FY17 的淨利潤預測從原先的水平下調至 12.7 億泰銖，降幅為 26%。這是因為對全年毛利率的預期下降，以及預期支出增加。然而，預計 FY18 的營收將同比增長 10%，達 168.94 億泰銖，淨利潤預計為 29.8 億泰銖，同比增長 134%。
• 營收結構：預計 FY18 的營收增長主要來自四大因素：（1）新增四個機場至其機場安全服務業務；（2）貿易業務因國內外業務表現改善而增長；（3）ICT 與項目業務受益於大約 68 億泰銖的 backlog 和 36 億泰銖的 BHS 專案收入；（4）持續的業務擴張與市場拓展。
• 營運成本：預計 FY18 的營運費用將有所下降，主要受益於減少的壞帳提撥和組織重整帶來的成本優化。
• 評級與目標價：輝立證券集團將 Loxley 的評級從 "BUY" 調整為 "ACCUMULATE"，並給予 FY18 的目標價為 2.64 泰銖/股，基於 20 倍的市盈率。

关键信息

财务数据

财务表现

• 收入：預計 FY17 收入為 152.92 億泰銖，FY18 收入為 168.94 億泰銖。
• 淨利潤：FY17 預計為 12.7 億泰銖，FY18 預計為 29.8 億泰銖。
• 營運費用：預計 FY17 营运费用為 2,447 億泰銖，FY18 营运費用為 2,538 億泰銖。
• 淨資產：預計 FY17 為 6,376 億泰銖，FY18 為 6,904 億泰銖。
• 淨現金流：FY17 為 -593 億泰銖，FY18 為 -379 億泰銖。

市场表现

• 當前價格：2.50 泰銖。
• 目標價：2.64 泰銖（+8.39%）。
• 52週高低：3.96/2.34 泰銖。
• 3個月平均交易量：5.61 億泰銖。

股息與收益率

• 每股現金紅利 (DPS)：FY17 預計為 0.03 泰銖，FY18 預計為 0.07 泰銖。
• 紅利收益率：FY17 為 1.2%，FY18 為 2.8%。

毛利率與淨利率

• EBITDA 毛利率：FY17 為 2.99%，FY18 為 4.49%。
• EBIT 毛利率：FY17 為 1.58%，FY18 為 3.08%。
• 淨利率：FY17 為 0.83%，FY18 為 1.76%。

业务结构

• 收入結構：2017 年 9 月 30 日數據顯示，收入主要來自技術、貿易和服務三大業務。
• 客户結構：2017 年 9 月 30 日數據顯示，客戶主要集中在技術和服務業務。

風險因素

• 市場競爭
• 項目延誤
• 經濟低迷

重要事件

• 2013 年：Loxley Wireless 在 SET 上市。
• 2014 年：增加資本並發行權證。

產業分類

評級系統

結論

Loxley 在 FY17 面臨營收與利潤的壓力，但 FY18 預計將因 backlog 的釋放和業務擴張而實現利潤恢復。然而，毛利率預期仍將受到新市場低利潤的影響，因此對 FY18 的淨利潤預測有所下修。輝立證券集團給予 Loxley "ACCUMULATE" 評級，目標價為 2.64 泰銖，反映了對其未來表現的樂觀預期，但對其利潤恢復的速度持謹慎態度。