因子监控及指数增强组合跟踪-20190928-天风证券-11页_1mb

金融工程：因子监控及指数增强组合跟踪总结

核心内容

本报告分析了因子在不同时间维度下的多头超额收益、多空收益、信息比以及相对强弱走势表现，并对沪深300、中证500、中证1000指数增强组合的表现进行了跟踪。报告旨在为投资者提供因子筛选与组合优化的参考依据。

指数增强组合表现

• 沪深300增强组合：本周超额收益为-0.36%，本年超额收益为1.93%。
• 中证500增强组合：本周超额收益为0.33%，本年超额收益为16.02%。
• 中证1000增强组合：本周超额收益为0.90%，本年超额收益为20.67%。

因子库

因子库涵盖多个维度，包括：

• 规模：总市值对数
• 估值：账面市值比（BP）、市盈率倒数TTM（EPTTM）、市销率倒数TTM（SPTTM）
• 技术：一个月反转（REVERSE1M）、三个月反转（REVERSE3M）
• 成长：单季度净利润同比增速（NETPROFITICYOY）、单季度营业收入同比增速（OPERREVINCYOY）、单季度营业利润同比增速（OPERPROFITICYOY）、标准化预期外盈利（SUE）、标准化预期外收入（SUR）
• 盈利：单季度净资产收益率（ROE）、单季度总资产收益率（ROA）、单季度ROE同比变化（DELTAROE）、单季度ROA同比变化（DELTAROA）
• 一致预期：一致预期滚动BP（CGBP）、一致预期PEG（CGPEG）
• 流动性：非流动性冲击（ILLIQ）、一个月日均换手（TURNOVER1M）、三个月日均换手（TURNOVER3M）
• 波动：特异度（IVR）、一个月真实波动率（ATR1M）、三个月真实波动率（ATR3M）

所有因子均采用MAD去极值并进行Z-Score标准化处理，缺失值根据行业均值或0进行补全，再进行中性化回归。

主要观点

多头超额收益表现

• 本周：单季度ROE表现较好，三个月反转表现较差。
• 本月：单季度ROA表现较好，一致预期滚动BP表现较差。
• 过去一个月：单季度ROE表现较好，一致预期滚动BP表现较差。
• 本年：总市值对数表现较好，一致预期滚动BP表现较差。
• 过去一年：总市值对数表现较好，一致预期滚动BP表现较差。
• 2008年以来：总市值对数表现最好，一致预期滚动BP表现较差。

多空收益表现

• 本周：三个月真实波动率表现较好，三个月反转表现较差。
• 本月：单季度ROE表现较好，账面市值比表现较差。
• 过去一个月：单季度ROE表现较好，账面市值比表现较差。
• 本年：一个月日均换手表现较好，一致预期滚动BP表现较差。
• 过去一年：一个月日均换手表现较好，一致预期市盈率TTM表现较差。
• 2008年以来：非流动性冲击表现最好，一致预期滚动BP表现较差。

信息比表现

• 本周：单季度ROA表现较好，三个月反转表现较差。
• 本月：单季度ROE表现较好，账面市值比表现较差。
• 过去一个月：单季度ROE表现较好，账面市值比表现较差。
• 本年：非流动性冲击表现较好，一致预期滚动BP表现较差。
• 过去一年：非流动性冲击表现较好，一致预期滚动BP表现较差。
• 2008年以来：非流动性冲击表现最好，一致预期滚动BP表现较差。

相对强弱走势表现

• 近半年：表现较好的因子包括一个月日均换手、一个月真实波动率等；表现较差的因子包括一致预期滚动BP、账面市值比等。

关键信息

• 因子筛选依据：因子多头超额收益、多空收益、信息比、相对强弱走势等多个维度进行分析。
• 因子处理方式：采用MAD去极值和Z-Score标准化，缺失值以行业均值或0补全，进行中性化回归。
• 投资建议：关注表现较好的因子，如单季度ROE、单季度ROA、一个月日均换手、非流动性冲击等，同时注意因子表现可能随市场变化而变动。
• 风险提示：存在市场系统性风险和有效因子变动风险。

作者信息

• 分析师：吴先兴
• 执业证书编号：S1110516120001
• 邮箱：wuxianxing@tfzq.com
• 电话：18616029821

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图表与数据来源

• 图表目录：包括指数增强组合表现、因子多头超额收益、因子多空收益、因子信息比、因子多空相对强弱走势等。
• 数据来源：Wind，天风证券研究所

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