20171016-申万宏源-商业贸易行业周报_三季度行业延续弱复苏_优势零售公司业绩继续边际改善_11页_891kb

商业贸易行业周报总结

核心内容

2017年10月16日发布的商业贸易行业周报指出，三季度零售行业延续弱复苏态势，优势零售公司业绩继续边际改善。市场整体呈现震荡上行趋势，商业贸易行业涨幅位列申万一级子行业第4，显示出较强的吸引力。

主要观点

• 行业复苏持续：三季度零售行业延续上半年弱复苏态势，7、8月重点零售企业销售额同比增长显著，优于去年同期。
• 低估值修复机会：四季度为传统消费旺季，市场资金开始配置明年，低估值个股成为首选。推荐王府井、鄂武商等公司，因其估值低且业绩超预期。
• 国企改革预期升温：重庆百货停牌进行混改，带动市场对零售企业国企改革的预期升温，建议关注银座股份、百联股份、王府井等。
• 优质龙头表现突出：永辉超市作为行业龙头，业绩持续增长，且具有较强的经营模式和成长空间，持续推荐其作为中长期投资标的。

关键信息

市场表现

• 上证综指周涨幅1.24%，沪深300周涨幅0.92%，中小板周涨幅2.6%，创业板周跌幅2.20%。
• 商业贸易行业整体周涨幅3.86%，一般零售子板块周涨幅3.96%，专业零售子板块周涨幅6.48%，均高于沪深300指数。

个股表现

• 涨幅前五：新华都（33.18%）、东方市场（26.53%）、天音控股（14.12%）、三江购物（12.33%）、汉商集团（11.72%）。
• 跌幅前五：供销大集（-7.81%）、合肥百货（-2.96%）、深圳华强（-3.02%）、中央商场（-1.52%）、家家悦（-1.38%）。

行业新闻

1. 沃尔玛推出移动快递退货服务：在11月推出，可提升顾客体验，优化线上线下融合。
2. 盒马鲜生进军“新餐饮”：计划明年1月推出，通过科技手段提升效率，打破传统餐饮成本结构。
3. 永辉超市拓展“超级物种”：尝试“走出去”，在曼哈顿和硅谷开设门店，提升品牌影响力。
4. 卜蜂莲花与京东到家合作：华东区20多家门店入驻，线上订单量显著增长。
5. 宜家进驻青岛：规划总建筑面积84,333平方米，适应消费趋势变化。

上市公司公告

• 厦门国贸：2017年前三季度净利润预计增长80%-120%，主要受益于供应链管理和房地产业务。
• 中百集团：前三季度归母净利润同比增长173%-175%，主要得益于资产转让收益，尽管销售收入有所下降，但降幅逐渐收窄。
• 永辉超市：多位董事和副总裁辞职，公司正转型为科技型零售企业。
• 华联股份：前三季度净利润预计下降，主要因部分子公司股权出售影响。
• 其他公司：如新世界、鄂武商、王府井等均表现良好，业绩增长超预期。

重点公司估值

投资建议

• 推荐永辉超市：基本面良好，业绩增长确定性强，未来仍有较大的开店空间。
• 关注低估值个股：如王府井、鄂武商，当前估值较低，业绩表现超预期。
• 国企改革主题：重庆百货混改预期升温，建议关注银座股份、百联股份等。

风险提示

• 行业未来发展趋势尚不明确，需关注政策及市场变化。
• 投资决策应结合个人实际情况，不应仅依赖投资评级。
• 市场有风险，投资需谨慎。