20171014-华泰证券-点评9月进出口数据_出口增速未来稳中趋缓_4页_532kb

文档总结：2017年9月进出口数据点评

核心内容

本报告是对2017年9月中国进出口数据的即时点评，重点分析了出口增速、进口情况、贸易顺差、人民币汇率及“一带一路”战略的影响。

主要观点

• 出口增速稳中趋缓：9月出口同比增速为8.1%，略低于预期的9.0%，但连续四个月高于1900亿美元。全球经济弱复苏对我国出口有利，但面临发达国家制造业回流和新兴经济体中低端制造业崛起的双重挤压。
• 进口增速超预期：9月进口同比增速达18.1%，高于预期的10.5%。主要原因是国内供给侧改革和环保限产导致大宗商品价格上涨，进口需求增加。
• 贸易顺差缩小：9月贸易顺差为284.7亿美元，较前两个月有所下降，但整体仍保持正值。钢材出口数量同比下降29.8%，煤出口数量增长4.8%。
• 人民币汇率影响有限：人民币汇率在6.6左右波动，对出口不构成明显压力。中国对美国的贸易依存度下降，人民币有效汇率指数仍低于年初高点。
• “一带一路”战略成效显著：前三季度与“一带一路”沿线国家的进出口增长20.1%，高于全国平均水平。对部分国家如俄罗斯、波兰和哈萨克斯坦的进出口增长尤为突出，显示贸易结构优化。

关键信息

出口情况

• 9月出口金额为1982.6亿美元，同比增速8.1%。
• 主要发达经济体制造业PMI持续上升，表明全球经济逐步复苏。
• 未来出口增速预计保持在7%左右，受基数效应影响，增速可能放缓。

进口情况

• 9月进口同比增速为18.1%，主要受国内供给收缩影响。
• 前三季度进口价格上涨对进口总值的拉动贡献率达52.5%。
• 冬季环保限产可能继续支撑进口增速。

贸易顺差

• 9月贸易顺差284.7亿美元，低于8月和7月。
• 钢材出口数量累计同比-29.8%，进口1.8%；煤出口数量累计同比4.8%，进口13.7%。

人民币汇率

• 美元兑人民币汇率在6.6左右波动，对出口影响不大。
• 人民币有效汇率指数为116，未超过年初高点118。

“一带一路”影响

• 前三季度与“一带一路”沿线国家的进出口增长20.1%，高于全国增速。
• 对欧盟、美国和日本的进出口分别增长16.4%、18.7%和14.9%，合计占我国进出口总值的36.8%。
• 对俄罗斯、波兰和哈萨克斯坦等国的进出口增长显著，分别为27.7%、24.8%和41.1%。

风险提示

• 全球经济复苏不及预期可能影响出口表现。

图表说明

• 图表1：9月进出口情况延续复苏势头。
• 图表2：对新兴市场国家贸易增长较快，反映贸易结构优化。
• 图表3：主要国家近三个月贸易差额情况。
• 图表4：主要进口资源品增速维持高位，有所下行。
• 图表5：主要出口产品增速保持稳定。
• 图表6：一带一路沿线国家贸易增长势头较好。
• 图表7：人民币一篮子汇率指数基本稳定。
• 图表8：进出口先导指数不差，经理人信心指数较强。

评级说明

• 行业评级体系以6个月内的行业涨跌幅与沪深300指数对比为基准。
• 公司评级体系以6个月内的公司涨跌幅与沪深300指数对比为基准，分为买入、增持、中性、减持和卖出五个等级。

联系信息

• 李超：研究员，执业证书编号S0570516060002，电话010-56793933，邮箱lichao@htsc.com。
• 程强：联系人，电话010-56793961，邮箱chengqiang@htsc.com。

公司信息

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