2025-06-09-Bernstein-育碧（UBI）_育碧_2026财年前景疲软；腾讯交易缓解再融资担忧_22页_2mb

报告分析总结：

Ubisoft股票评级为Market-Perform，现货价格为€9.64，目标价格为€9.30。公司被调低评级和估计反映了疲软的财务预期，包括FY26的收益下滑和调整后EPS negativity。与腾讯达成的25%投资推动资产剥离，改善了财务状况，降低了加权平均资本成本至8.3%，部分抵消了估值下调。负面因素包括未来游戏管道薄弱和潜在进一步游戏延期的风险，可能导致评级进一步下调。总体上，公司展望谨慎，估值下降，但腾讯投资提供了一定缓冲。