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豆粕市场分析总结

日期：2025年9月2日

报告机构：弘业期货金融研究院
作者：陈春雷
从业资格证号：F3032143 投资咨询证号：Z0014352

本报告分析了当前豆粕市场的运行情况及未来走势。主要内容如下：

市场现状

1. 豆粕震荡调整

   • 豆粕主力01合约在年线附近止跌反弹，现货价格稳中偏弱。张家港43蛋白豆粕报价约2990元/吨，基差震荡走强。
   • 相比之下，豆一主力合约持续回落，富锦大豆市场价从4240元/吨降至4140元/吨，基差震荡走弱。

2. 短期供应充足

   • 国产大豆产量预期较高：东北大豆进入鼓粒期，成熟期临近，天气顺利，丰收概率大，国产大豆产量压力显著。
   • 进口大豆回落：7月国内进口大豆虽环比下降4.8%，但仍处于高位（进口量1167万吨），同比增幅仍为18.4%。中美贸易争端持续，关税政策不确定性加大（24%关税延期三个月至11月，但10%关税保留），进口成本高企，不利于进口大豆。
   • 油厂开机率回升：截至8月29日，油厂开机率达68.18%，大豆压榨量达242.54万吨，继续处于近年高位，将加剧豆粕供应增长。

3. 库存高位

   • 油厂豆粕库存达到年内新高（107.88万吨），未执行合同降至440.82万吨，饲料企业库存可用天数已增至8.87天，供需压力增大。

美豆与国际市场

美豆种植和收割进度加快。8月USDA报告调整显示种植面积下降，但单产和总产预计下调。美豆优良率回升至69%，收割压力临近，可能压制价格反弹空间。与此同时，巴西大豆产量预期增加，形成与美豆的出口竞争。

需求端表现

短期饲料需求仍然偏强。养殖业方面，猪价低迷，养殖利润小幅回升，能繁母猪存栏稳定。禽类市场方面，蛋价反弹但蛋鸡养殖依然亏损；肉鸡饲养盈利，但整体需求稳定。国内豆粕需求支撑减弱，整体处于弱平衡状态。

价格展望

短期来看，豆粕受到国内供应充足、油厂开机率高位、库存满库等因素影响，豆粕或将继续震荡调整。美豆收割压力和南美大豆增产预期将带来一定程度的压力。而国内进口大豆的回落，溶利回升，油厂开机率高位则加剧供给过剩预期。因此，豆粕价格短线震荡为主，不宜追涨杀跌。

以上为对豆粕市场供需及相关品种动态的简要分析，供决策参考。