20230906-中邮证券-隆基绿能-601012.SH-业绩稳健增长_明确_BC_发展战略_5页_417kb

隆基绿能公司点评报告摘要

投资评级： 增持
首次覆盖日期： 2023年9月6日

公司基本情况：

• 行业：电力设备
• 股票代码：601012
• 最新收盘价：2787元
• 总市值：2113亿元

业绩表现：

• 2023年上半年营收6465亿元（+28%），净利润917亿元（+42%）。
• Q2单季营收3634亿元（+14%），净利润554亿元（+45%）。
• 毛利率与净利率分别环比提升至19.08%和14.15%。
• 销售费用减少（质保金计提比例调整），助力盈利超预期。

技术路线：

• 明确BC电池为未来5-6年主要技术路线，公司加快BC产能爬坡。
• BC技术具备平台化潜力，可与TOPCon、HJT等技术叠加。
• 新一代电池技术HBC（HJT+BC）转换效率达27.42%以上。

盈利预测：

• 预计2023-2025年归母净利润分别为1817、2075、2346亿元，PE分别为116.3、101.8、90.1倍。
• 维持“增持”评级。

风险提示：

• 光伏装机需求不及预期、技术进步未达预期等。

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