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PVC周报总结 2022/06/15

核心内容概览

本周PVC市场整体呈现弱需求与成本支撑并存的格局，价格在冲高后持续下跌，市场情绪偏空。尽管部分宏观数据边际改善，但整体仍处于震荡区间。同时，PVC产业链中兰炭和电石亏损对PVC形成一定成本支撑，但需求端仍偏弱，出口疲软，导致库存持续累积。

主要观点

• PVC市场整体中性：盘面在冲高后交易弱需求与成本下行逻辑，PVC连跌一周。
• 原料支撑中性：电石价格回落，兰炭价格走强，但下游需求疲软，整体对PVC支撑有限。
• 需求偏空：下游制品开工率整体回升，但型材开工仍远低于历史均值，出口减少，库存压力加大。
• 疫情进展中性偏多：上海全面解封，预计华东地区需求将逐渐回暖。
• 利润中性：一体化电石法利润大幅下降，外购电石法利润持稳，乙烯法利润微增。
• 宏观中性偏多：5月宏观数据边际走强，房地产和基建数据企稳，政策刺激仍存。

关键信息

原料市场

• 兰炭：价格小幅上涨，开工率维持稳定，部分企业亏损收窄，对PVC形成一定支撑。
• 电石：价格回落，乌海电石每吨降200元至3700元，供应充足，下游PVC检修影响需求，部分企业计划降负。
• 液氯：价格稳中有降，山东槽车主流成交价600元/吨，周均价下降250元/吨，库存充足，下游盈利不高。

PVC市场

• 开工率：整体开工率为77.97%，环比提升0.51%，其中电石法开工率上升，乙烯法开工率下降。
• 检修情况：本周检修损失量为5.785万吨，较上周减少0.347万吨，部分企业如泰汶盐化、齐鲁石化等开始检修。
• 库存情况：PVC社会库存继续累库，周环比上升8.12%，累计达32.89万吨，内需疲软与出口走弱加剧库存压力。

出口情况

• PVC粉出口：4月出口量达27.84万吨，超预期，反映国内需求较弱。
• PVC地板出口：4月出口量43.74万吨，较上月下降3.91万吨，美国二手房销售持续下滑，出口或步入下行通道。
• 外盘报价：亚洲报价稳中有升，预计中国台湾台塑7月报价将上调，海外成本上升或对出口形成支撑。

宏观与政策

• 5月宏观数据：房地产投资增速为-7.8%，跌幅缩窄；基建投资增速为7.22%，增速加快。
• 政策预期：国务院出台稳经济一揽子政策，地方专项债发行加快，政策性信贷额度调增，预计基建项目落地加快，全年有望超预期。

期现分析

• 主力合约：09合约价格下跌496元至8234元，周内增仓下行，空头力量凸显。
• 9-1月价差：价差由274元降至182元，但近期电石法现货价随盘面大幅走低，推动价差走强。
• 仓单量：仓单量环比增加232张，显示市场参与者情绪偏空。

PVC平衡表

新投产装置跟踪

总结

PVC市场在本周表现中性，受弱需求与成本下行影响，价格持续下跌。兰炭和电石亏损对PVC形成一定成本支撑，但需求端仍偏弱，出口疲软导致库存持续累积。宏观层面，5月数据边际好转，房地产和基建数据企稳，政策刺激预期增强。未来需关注市场情绪变化与政策落地情况，同时留意出口改善及内需回暖的信号。