20220211-建信期货-宏观策略周报_中国经济数据喜忧参半_8页_899kb

宏观策略周报总结 - 2022年2月11日

核心内容概述

本报告由建信期货宏观金融研究团队发布，聚焦2022年2月全球及中国经济形势、金融市场动态及宏观对冲策略。报告指出，全球疫情开始缓解，中国经济数据呈现好坏参半的局面，俄乌冲突对市场情绪和大宗商品价格产生显著影响。同时，报告分析了美元指数走势、中美汇率变化及全球股市与商品市场表现，并对宏观对冲策略进行了说明。

主要观点

1. 全球疫情缓解趋势明显

• 疫情数据：截至2022年2月11日，全球累计确诊新冠病例4.08亿，总体感染率5.23%，死亡率1.42%。
• 疫情阶段：全球已进入第五轮疫情，随着节日效应消退，日均新增确诊病例下降，疫情扩散速度见顶回落。
• 疫苗接种：全球疫苗接种率已达61.7%，高收入与中高收入国家接种率超过75%，接近群体免疫水平。
• 防疫措施：欧洲国家如丹麦、挪威已逐步放开防疫措施，但自然免疫仍需时间补充。

2. 中国经济数据好坏参半

• 金融数据：1月新增社会融资规模6.17万亿元，同比多增9816亿元；M2同比增长9.8%，增速回升。
• 结构问题：社融增长主要依赖政府债，实体融资需求偏弱；新增人民币贷款同比少增，居民端贷款拖累明显。
• PMI数据：1月制造业PMI保持扩张，但增长势头趋弱，需进一步稳增长政策支持。
• 预期经济增速：预计2022年中国经济增速保持在5%以上，上半年股市和工业商品或受益。

3. 俄乌冲突对市场影响显著

• 冲突背景：美国渲染冲突，试图转移国内矛盾；乌克兰试图破坏北溪2项目，俄罗斯不愿让步。
• 市场反应：冲突担忧引发原油和黄金上涨，股市调整；能源和粮食价格可能因冲突扩大而上升。
• 长期影响：冲突可能加剧全球通胀，导致欧美央行过度紧缩，进而影响全球经济。

4. 大宗商品市场走势

• 整体趋势：全球商品在供需基本面支撑下继续上涨，尤其关注俄乌冲突对能源和农产品的影响。
• 具体表现：Brent原油和CBOT大豆分别上涨14.8%和12.2%；LME铜价下跌1.9%，金银价格受美联储紧缩压制。
• 未来展望：工业商品或有季节性表现，农产品继续炒作天气升水，贵金属在3月美联储会议前震荡，整体商品仍处结构性牛市。

关键信息

中美货币政策与汇率

• 美元指数：1月先调整后上升，受美联储紧缩预期和俄乌冲突影响，预计二月处于磨顶阶段。
• 人民币汇率：受巨额贸易盈余和结汇压力支撑，人民币兑美元汇率偏强，但未来可能面临贬值压力。
• 国债利率：中国国债收益率曲线易下难上，建议债券边涨边卖，配置型资金可采取橄榄形战术。

股市表现

• 全球股市：受美联储紧缩预期和俄乌冲突影响，欧美股市多数调整，中国A股短期或有反弹。
• 重点板块：创业板指数和纳斯达克指数跌幅最大，高估值股票承压。

宏观对冲策略说明

• 产品上线：“对冲盈”期货投资咨询产品已上线，出于风控考虑，本报告不再发布宏观对冲策略。
• 联系方式：投资者可联系产品经理何卓乔（18665641296，微信同号）了解产品详情。

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