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铁矿石周度观点总结

宏观支撑延续，估值上修
报告指出，宏观环境持续偏强运行，提升了市场情绪，支撑铁矿石价格估值。产业端钢厂开工持续攀升，高炉利用率较高，结合“反内卷”主题与供给侧改革预期，短期价格偏强震荡，盘面成交量和持仓量增加。

供应方面
全球铁矿石发运量出现环比回落，但仍维持高位，港口到中国发运量显著减少，可能反映为主流矿商（如力拓、BHP）活跃度下降。同时，运费指数企稳并反弹，侧面印证市场活力提升，特别是海运环节恢复迹象。

需求方面
铁水产量在淡季出现逆季节性反弹，港口疏港量保持高位，现实需求强劲，支撑现货市场。高炉利用率提升，炉料价格和利润修复逐步推进，废钢与铁水价差收窄，显示需求端韧性较强。

宏观与政策预期
“反内卷”交易情绪持续发酵，市场预期钢铁行业可能经历类似供给侧改革的干预，强化了供应端控制因素。叠加盘面流动性增强（如DCE铁矿09合约持仓增加），短期内价格波动可能加剧，但中性偏向多头。

库存与价差
全球港口进口矿库存未现拐点，45港库存同比下降但仍保持高位。现货价差方面，高品矿价格涨幅显著，卡粉、PB粉等品种价差拉大，港库库存累库趋势明显，但需求强于供给缓和迹象。

价格与走势
铁矿石主力合约（09）价格偏强震荡，收于785元/吨，持仓增加3.1万手，成交量环比提升。基差趋稳，合约价差收窄至相对低位，近月合约性价比提升，支持短期交易活跃。

整体，宏观情绪和需求韧性是核心驱动力，供应端波动收敛，短期预计铁矿石价格延续偏强格局，但需警惕因库存和政策落地带来的风险。