20151220-华创证券-食品饮料行业周报_继续关注景气向上子板块_18页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容概述

本周食品饮料行业表现优于沪深300指数，申万食品饮料指数上涨5.84%，跑赢沪深300指数1.41个百分点。年初至今，申万食品饮料指数上涨24.67%，而沪深300指数仅上涨6.63%，显示出板块的相对强势。在申万28个子行业中，食品饮料板块排名22位，整体仍处于景气度提升阶段，值得关注。

主要观点

行业表现

• 申万食品饮料指数在2015年11月14日至12月18日期间上涨5.84%，跑赢沪深300指数。
• 年初至今申万食品饮料指数上涨24.67%，显示出板块的持续增长潜力。
• 行业估值处于历史低位，绝对PE和PB分别为30.2倍和4.42倍，相对沪深300PE和PB分别为2.19倍和2.50倍。

投资策略

• 景气度向上子板块：重点关注具备成长潜力和估值优势的公司。
• 国企改革机会：在宏观经济压力下，国企改革成为白酒行业的重要投资方向。

推荐公司

• 张裕A（000869）：强烈推荐，预计未来中长期表现良好，目标价100元。
• 五粮液（000858）：推荐，混改方案已公布，有助于公司中长期发展。
• 贵州茅台（600519）：推荐，改革方向明确，劳动人事改革为突破口。
• 洋河股份（002304）：推荐，业绩稳定，改革路径清晰。
• 汤臣倍健（300146）：强烈推荐，线上销售表现超预期，新品运营能力强。

关键信息

酒类市场动态

• 白酒：12月18日，主要白酒品牌价格与上周持平。2015年1-10月白酒产量同比增长4.82%，收入增长8.26%，利润总额增长5.93%。
• 葡萄酒：张裕干红（特选蛇龙珠）价格较上周上涨21.65%，张裕干红（特选赤霞珠）价格持平。2015年1-10月葡萄酒产量微降0.88%，但进口量大幅增长43.5%。
• 啤酒：2015年1-10月啤酒产量同比下降5.73%，收入增长2.41%，利润总额增长7.59%。

其他行业动态

• 乳制品：12月9日生鲜乳平均价格3.54元/公斤，同比下降7.3%。国产奶粉零售均价165.13元，进口婴幼儿奶粉零售均价211.06元。
• 肉制品：12月18日全国生猪价格16.68元/公斤，同比下降0.78%；猪肉价格26.17元/公斤，同比下降4.42%。猪粮比8.23，自繁自养头均盈利472.42元。

行业新闻

• 恒天然出售澳洲酸奶甜食业务：恒天然将出售澳洲酸奶和乳制甜食品牌，以巩固在消费者市场的地位。
• 君乐宝抢夺乳酸菌市场：君乐宝将君畅乳酸菌饮料作为重点战略产品，计划通过代言和广告投放提升品牌影响力。
• 酒仙网入股名品世家：酒仙网以千万级资本入股名品世家，推动其线上线下融合发展战略。
• 重庆啤酒获嘉士伯授权：重庆啤酒获得嘉士伯四品牌啤酒产销权，预计2016年支付许可费约3776.1万元。

风险提示

• 经济增速大幅下滑：可能影响整体消费能力和行业景气度。
• 食品安全问题：对行业信誉和消费者信心构成潜在威胁。

推荐公司及评级

图表与数据

• 图表1：推荐公司组合（EPS、净利润增长率、PE）
• 图表2：2015年食品饮料指数与沪深300指数走势比较
• 图表3：今年以来各行业涨跌幅比较（按申万分类）
• 图表4：食品饮料板块周涨跌幅前十名列表（申万分类）
• 图表5：食品饮料板块周涨跌幅后十名列表（申万分类）
• 图表6：食品饮料行业机构配置比例对照图
• 图表7：食品饮料绝对PE和PB走势图（2005年至今，周）
• 图表8：食品饮料相对PE和PB走势图（2005年至今，周）
• 图表9：53度500ml飞天茅台价格走势图
• 图表10：52度500ml五粮液价格走势图
• 图表11：洋河梦之蓝(M3)京东价格走势图
• 图表12：二线白酒京东价格走势图
• 图表13：白酒产量走势图（月度数据）
• 图表14：白酒产量走势图（年度数据）
• 图表15：白酒制造利润率走势图（月度数据）
• 图表16：白酒制造利润率走势图（年度数据）
• 图表17：Live-ex Fine Wine 100指数走势图
• 图表18：张裕终端价格走势图
• 图表19：国外品牌葡萄酒价格走势图
• 图表20：葡萄酒进口量和进口价格走势图
• 图表21：葡萄酒产量走势图（月度数据）
• 图表22：葡萄酒产量走势图（年度数据）
• 图表23：葡萄酒制造利润率走势图（月度数据）
• 图表24：葡萄酒制造利润率走势图（年度数据）
• 图表25：青啤和哈啤价格走势图
• 图表26：国外啤酒品牌价格走势图
• 图表27：啤酒产量走势图（月度数据）
• 图表28：啤酒产量走势图（年度数据）
• 图表29：啤酒制造收入利润走势图（累计值）
• 图表30：啤酒制造收入利润走势图（年度数据）
• 图表31：生鲜乳价格走势图
• 图表32：牛奶和酸奶零售价走势图
• 图表33：婴幼儿奶粉零售价走势图
• 图表34：芝加哥牛奶（脱脂奶粉）现货价走势图
• 图表35：生猪和猪肉价格走势图
• 图表36：生猪养殖盈利走势图
• 图表37：仔猪价格走势图
• 图表38：二元母猪价格走势图
• 图表39：猪粮比走势图
• 图表40：猪配合饲料价格走势图
• 图表41：能繁母猪存栏量走势图
• 图表42：生猪存栏量走势图

分析师信息

• 分析师：王莺
• 执业编号：S0100510120001
• 联系方式：
  • 电话：021-31758467
  • 邮箱：wangying@hcyjs.com

投资评级体系

• 公司投资评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10%—10%之间
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%-20%之间

• 行业投资评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过沪深300指数5%以上
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对沪深300指数-5%—5%
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过沪深300指数5%以上