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宏观金融早间评论总结

核心内容概述

本报告由西南期货研究所于2026年3月19日发布，分析了当日国债、股指和贵金属市场的走势，并结合宏观经济、政策动向及国际局势，对市场未来走势进行了展望。

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国债市场分析

市场表现

• 上一交易日，国债期货全线上涨：
  • 30年期主力合约上涨0.23%，报110.980元；
  • 10年期主力合约上涨0.12%，报108.265元；
  • 5年期主力合约上涨0.08%，报105.995元；
  • 2年期主力合约上涨0.04%，报102.500元。

公开市场操作

• 央行开展205亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%；
• 当日265亿元逆回购到期，单日净回笼60亿元。

国际局势影响

• 伊朗部分石油化工设施遭美以袭击，伊朗伊斯兰革命卫队警告沙特、阿联酋、卡塔尔石油设施可能成为打击目标，中东局势不确定性增加。

美联储政策

• 美联储维持联邦基金利率目标区间在3.50%-3.75%不变，符合市场预期；
• 强调通胀尚未改善，不会降息，政策保持紧缩。

国内经济与市场展望

• 当前宏观数据平稳，但经济复苏动能不足；
• 国债收益率处于低位，货币政策或将保持宽松；
• 中国经济呈现平稳复苏，核心通胀回升，内需政策仍有发力空间；
• 小结：预计仍有一定压力，保持谨慎。

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股指市场分析

市场表现

• 上一交易日，股指期货涨跌不一：
  • 沪深300股指期货（IF）主力合约上涨0.14%；
  • 上证50股指期货（IH）主力合约下跌0.38%；
  • 中证500股指期货（IC）主力合约上涨0.77%；
  • 中证1000股指期货（IM）主力合约上涨0.68%。

政策动向

• 中国证监会召开全面从严治党暨纪检监察工作会议，强调深化重点领域腐败治理，维护资本市场秩序。

市场环境

• 国内经济保持平稳，但企业盈利增速偏低；
• 资产估值处于低位，存在修复空间；
• 中国经济具备一定韧性，核心通胀持续回升；
• 政策环境偏暖，后续扩内需政策有发力空间；
• 市场情绪提升，增量资金入场。

国际风险

• 伊朗局势的不确定性对市场情绪和波动性产生显著影响。

市场展望

• 预计市场波动将显著加大；
• 建议投资者暂且空仓观望，等待进一步信号。

小结：预计市场波动加大，暂且空仓观望。

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贵金属市场分析

市场表现

• 上一交易日，黄金主力合约下跌0.24%，报1,113.52元；
• 白银主力合约下跌1.62%，报19,980元。

数据背景

• 美国2月PPI同比上涨3.4%，环比上涨0.7%；
• 核心PPI同比上涨3.9%，环比上涨0.5%。

市场逻辑

• 全球贸易金融环境复杂，“逆全球化”和“去美元化”趋势利好黄金的配置与避险价值；
• 各国央行购金行为支撑黄金走势；
• 贵金属中长期逻辑依然坚挺。

市场展望

• 前期贵金属价格已大幅上涨，市场定价较为充分；
• 伊朗局势的不确定性可能进一步放大市场波动；
• 小结：市场波动加大，保持观望。

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报告来源与免责声明

• 研究员： 万亮
• 期货从业资格号： F03116714
• 交易咨询从业证书号： Z0019298

重要声明

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• 市场有风险，投资需谨慎；
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