20180831-万联证券-北京银行-601169.SH-2018年中报点评_存款较快增长带动二季度息差继续回升_3页_396kb

北京银行2018年中报总结

核心内容

北京银行在2018年上半年实现了稳健的财务表现，营业收入和归母净利润均有所增长，主要得益于存款规模的快速增长和净息差的持续回升。然而，净非利息收入下滑以及中间业务收入的减少对整体盈利构成一定压力。同时，资产质量保持稳定，但部分指标有所波动。

主要财务数据

投资要点

• 营业收入与利润增长：2018年上半年公司实现营业收入273.66亿元，同比增长3.28%；拨备前利润210.33亿元，同比增长2.14%；归母净利润118.54亿元，同比增长7.0%。
• 存款与贷款增长：存款规模较年初增长9.40%，贷款规模增长12.79%。新增贷款中，对公贷款占比82%，主要投向低风险租赁和商务服务业、水利公共设施及房地产业。
• 净息差回升：二季度单季净息差较一季度继续回升，主要由于负债端成本下降（计息负债成本率环比下降5BP），而资产端收益率仅小幅上升1BP。
• 净非利息收入下滑：上半年净非利息收入下滑20%，主要因净手续费收入同比下降22%，其中代理委托手续费收入和承销咨询手续费收入下滑明显。
• 资产质量稳定：不良贷款率1.23%，较年初下降1BP；关注类贷款占比1.33%，较年初下降0.23个百分点。但逾期90天以上不良比升至126.30%，拨备覆盖率下降至260.48%。

投资建议

• 公司评级：给予“增持”评级（首次），对应2018-2019年PB估值分别为0.7倍和0.64倍。
• 相对评级标准：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

风险提示

• 行业监管政策超预期；
• 市场下跌出现系统性风险。

个股表现

• 收盘价：5.77元；
• 市净率：0.7倍；
• 总市值：1220亿元；
• 总股本：211亿股；
• 每股净资产：7.77元；
• 贷款总额：12149亿元；
• 存款总额：13880亿元；
• 股东权益：1821亿元。

其他信息

• 分析师：郭懿
• 执业证书编号：S0270518040001
• 联系方式：电话010-66060126，邮箱guoyi@wlzq.com.cn
• 报告来源：万联证券研究所
• 披露信息：公司履行了必要的信息披露义务，客户可查询静默期安排。
• 免责条款：本报告仅供内部使用，不构成任何投资建议，不保证其准确性及完整性。

总结

北京银行2018年上半年在存款增长带动下，净息差持续回升，营业收入和归母净利润均实现增长。然而，净非利息收入下滑，尤其是手续费收入的减少，对盈利形成压力。资产质量总体保持稳定，但部分指标如逾期不良比有所上升，需关注后续变化。公司估值处于较低水平，给予“增持”评级，但投资决策需结合市场环境和监管政策等综合因素。